Le dollar américain s'est échangé à la baisse avant le rapport sur le PIB du premier trimestre de ce mercredi et l'annonce de la politique monétaire de la Réserve fédérale. La confiance des consommateurs est également tombée à son plus bas niveau depuis quatre ans. Entre les deux grands événements de demain, le PIB devrait être plus sensible au marché que le FOMC car la Fed ne devrait pas modifier les taux d'intérêt.
Le PIB nous donnera un premier aperçu de la gravité de la crise économique américaine et nous permettra de savoir si la contraction a été plus forte que prévu. Il n'y a eu que deux semaines de blocage complet au premier trimestre, donc les investisseurs vont immédiatement vendre des dollars américains sur la base de données non officielles car ils craignent que les chiffres du deuxième trimestre soient encore pires. Une contraction de quelque ampleur que ce soit serait la première depuis 2011, et tant que le PIB chutera de plus de 1 %, ce sera la plus forte baisse en 11 ans. Si la croissance du PIB chute moins que prévu parce que les données ne tiennent compte que de deux semaines d'arrêt économique, le dollar américain pourrait rebondir, mais la reprise sera de courte durée car les investisseurs minimisent les données et se concentrent sur la Fed.
Après un assouplissement agressif en mars, la Réserve fédérale devrait laisser les taux d'intérêt inchangés mercredi. Son principal objectif au cours du mois dernier a été de stabiliser un marché boursier qui oscillait de mille points par jour et d'injecter des liquidités dans le système financier. Grâce à ces mesures, elle a remporté un grand succès, mais les investisseurs se concentrent sur la croissance. Pour cette annonce de politique monétaire, la Fed doit donc répondre à trois grandes questions :
1. Combien de temps les taux resteront-ils bas ?
2. Quelle sera l'ampleur de la contraction ?
3. Quelles autres mesures la Fed peut-elle prendre ?
Dans la foulée du PIB du premier trimestre, les investisseurs seront curieux de savoir ce que la Fed attend de l'économie cette année : Quelle pourrait être l'ampleur de la contraction ? Combien de temps la Fed maintiendra-t-elle des taux proches de zéro ? Et quelles autres mesures pourrait-elle prendre ? Il ne fait aucun doute que la Fed réitérera son engagement de ne pas augmenter les taux dans un avenir proche. Elle devra reconnaître que l'économie a été durement touchée par le COVID-19, la croissance du deuxième trimestre étant probablement très faible.
La question est ici de savoir si le président de la Fed, Jerome Powell, souligne le "fort rebond" qui se produira lorsque l'économie rouvrira ou la grave incertitude qui l'attend. S'il fait preuve d'optimisme, le dollar pourrait se redresser. Mais s'il suggère que les nouvelles mesures d'éloignement social conduiront à une reprise plus lente, l'USD/JPY pourrait descendre en dessous de 106. Les traders devraient également examiner les prévisions de la Fed concernant le PIB, le rythme de ses achats d'actifs et tout ajustement technique du taux des réserves excédentaires. Elle a déjà ralenti les achats d'obligations à mesure que le fonctionnement du marché se normalisait, elle pourrait donc le rendre officiel.