Les chiffres du commerce extérieur chinois ont nettement dépassé les attentes en janvier, avec un bond de 15.9% a/a des exportations en yuans contre 5.2% attendu, et de 25% a/a des importationscontre une projection médiane de 15.2%. A première vue, il est tentant d'en déduire que la machine économique chinoise est à nouveau sur les rails et fonctionne à pleine vitesse. En premier lieu, l'affaiblissement du yuan a eu un effet massif sur la valorisation des échanges. En dollars, les importations ont augmenté de "seulement" 16.7% (projection médiane de 10%) et les exportations de 7.9%, contre 3.2% attendu et -6.2% en décembre. En deuxième lieu, le Nouvel An chinois brouille toujours les statistiques économiques de janvier et février, compliquant la tâche des investisseurs cherchant à en tirer des enseignements concrets sur les perspectives de la deuxième économie mondiale.
Nous restons donc prudents quant à l'interprétation de ces chiffres préliminaires, à l'exception de l'évolution des réserves de devises qui sont tombées sous le seuil des 3000 milliards de dollars en janvier pour la première fois depuis début 2011.
Un yuan affaibli devrait encore soutenir le secteur manufacturier chinois, qui a enfin commencé à se stabiliser en 2016. Par conséquent, les exportations poursuivront leur redressement si les relations sino-américaines demeurent amicales. L'USD/CNH continue d'avancer vers les 6.90. Il a atteint 6.87 ce matin, sous l'effet du rebond du billet vert qui agite le marché des changes depuis quelques jours.
EURUSD
Les pressions vendeuses subies par la paire EUR/USD se poursuivent vers le support horaire situé autour de 1,0620. Une cassure de ce niveau ouvrirait la voie vers la support horaire plus solide situé à 1,0581 (plus bas du 16/01/2016) et à 1,0454 (plus bas du 11/01/2017). La paire devrait poursuivre sa consolidation. À plus long terme, la croix de la mort observée en fin octobre indiquait un autre biais baissier. La paire a cassé le support clé situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Elle devrait évoluer vers la parité.
GBPUSD
La paire GBP/USD évolue toujours au-dessous de la résistance des 1,2771 (plus haut du 05/10/2016). La structure technique suggère que la paire devrait rebondir à la baisse vers le support situé à 1,2254 (plus bas du 19/01/2016). La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY
La paire USD/JPY évolue lentement vers le support des 111,36 (plus bas du 28/11/2016). Une résistance horaire se situe à 115,62 (plus haut du 19/01/2016). La cassure du support horaire situé à 112,57 (plus bas du 17/01/2017) a confirmé l'existence de pressions baissières. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF
L'élan affiché par la paire USD/CHF est toujours baissier, en dépit de la progression actuelle. Une résistance clé se situe une bonne distance à 1,0344 (plus haut du 15/12/2016). Nous estimons que la voie est clairement libre pour un autre mouvement baissier, si la paire ne réussit pas à franchir le seuil de la parité. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.