Les marchés émergents se stabilisent (par Arnaud Masset)
Après les ventes massives déclenchées par l'infléchissement haussier des projections de la trajectoire des taux de la Fed, les devises émergentes ont repris quelques couleurs vendredi, sous l'effet de l'affaiblissement généralisé du dollar. Les monnaies d'Europe de l'Est en ont été les premières bénéficiaires, le rouble russe et le zloty polonais prenant 0.28% et 0.30% respectivement. La livre turque en a également profité pour se remettre un peu de la chute de 2% qui a suivi le double attentat d'Istanbul la semaine dernière. Les devises sud-américaines ont, quant à elles,évolué en ordre dispersé jeudi. Les pesos colombien et chilien se sont affaissés de 1.30% et 1.55% respectivement. Le peso mexicain stagnait ce matin, tandis que le réal brésilien a terminé en territoire positif (+0.20%), l'USD/BRL se repliant à 3.3651.
Comme la plupart des émergentes, le réal brésilien s'est montré imperméable à l'actualité locale. Les investisseurs se sont en effet focalisés exclusivement sur le dollar et la réunion du FOMC tenue les 13 et 14 décembre. Même l'approbation par le sénat d'un amendement visant à limiter l'augmentation des dépenses publiques est passé inaperçu. La chambre haute a adopté à 65 voix contre to 14 le PEC 55 (précédemment PEC 241) malgré les manifestations de grande ampleur contre une initiative vue comme un nouveau coup assené aux plus démunis. Le président non-élu qui a remplacé Dilma Rousseff en août suscite un mécontentement croissant car il porte des réformes qui n'auraient jamais été acceptées sous le gouvernement précédent. Malgré cette nouvelle mesure qui devrait aider le pays à sortir de la récession, l'incertitude suscitée par le risque politique élevé pousse les investisseurs à rester en retrait, ce qui pèse sur le réal et l'ensemble des actifs brésiliens.
Le risque politique pourrait empêcher un redressement rapide du réal, d'autant que l'imprévisibilité de la future administration américaine incite les investisseurs à rester tournés vers le dollar.
La Russie pourrait surprendre les marchés (par Yann Quelenn)
La Banque de Russie rend son verdict ce vendredi. Les marchés anticipent le maintien du principal taux directeur à 10%. De notre côté, nous pensons que la banque centrale pourrait procéder à un abaissement de 50 points de base à 9.5%, du fait des signes récents d'amélioration en Russie. L'inflation est notamment passée de 6.1% à 5.7% depuis fin septembre. La CBR table toujours sur un niveau de 4% d'ici fin 2017, aussi pourrait-elle entamer un cycle d'assouplissement.
La Russie pâtit d'une croissance économique de -0.8% cette année. Néanmoins, depuis la vive appréciation récente des cours du pétrole, il se peut que l'économie ait progressé sur une base annualisée, ce qui viendrait également à l'appui d'une normalisation des taux.
En outre, les conditions de change actuelles sont idéales. Le rouble s'est fortement renforcé face au dollar et il se traite à présent à moins de 62 pour un dollar, ce qui facilite la tâche de la CBR. Nous pensons donc que la décision de ce jour pourrait affaiblir la devise russe.
Silver - Monitoring Key Support At 15.82
EURUSD La paire EUR/USD est en perte de vitesse au-dessous de la barre des 1,0500 du fait de la réunion de la Fed. Cependant, une résistance horaire se trouve loin à la barre des 1,0670 (plus haut du 14/12/2016). Le support horaire situé à 1,0367 (plus bas du 15/12/2016) a été cassé. On devrait assister à un renforcement de la consolidation. À plus long terme, la croix de la mort observée en fin octobre indiquait un autre biais baissier. La paire a cassé le support clé situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015), lequel était en voie d'être touché. Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Elle devrait évoluer vers la parité.
GBPUSD La paire GBP/USD est sortie du canal haussier. Un support horaire se situe à 1,2302 (plus bas du 18/11/2016). La structure technique suggère une poursuite de la chute vers le support des 1,2302. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY Les pressions haussières exercées sur la paire USD/JPY sont toujours très fortes. La paire a finalement cassé la forte zone de résistance située à 116,00. Un support horaire peut se situer à 114,74 (plus bas du 12/12/2016). Un support plus solide se situe à 112,88 (plus bas du 05/12/2016). La structure technique suggère une poursuite de la tendance haussière vers le niveau de 120,00. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF s'est envolée du fait de la réunion de la Fed. Un support clé se trouve au niveau de la parité. La résistance horaire située à 1,0205 (plus haut du 30/11/2016) a été cassée. On devrait assister à une consolidation de la paire. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.