Semaine de consolidation en attendant de nouveaux catalyseurs

Marchés actions :

Sur les marchés actions, c’est une semaine dans le rouge qui est en passe de se clôturer pour les principales places à travers le monde. Les indices ont entamé une consolidation dès le début de la semaine, faute de catalyseurs, alors qu’ils évoluaient globalement proche de leurs plus hauts niveaux. Pourtant, la fin de semaine dernière laissait présager de meilleurs hospices. Rappelons que les bourses européennes avaient profité notamment du rebond des parapétrolières mais également des bancaires soutenues par les spéculations sur le dossier grec. En effet, Athènes s’est engagé à fournir le plus rapidement possible un ensemble de mesures et de réformes à la zone euro, dans le but de bénéficier d’une nouvelle aide financière internationale. Le pétrole avait, de son côté, bénéficié du recul du dollar pour s’adjuger du terrain. Rappelons également que les investisseurs avaient semblé rassurés par les propos de la FED qui, en dépit de l’abandon du mot « Patience » n’a pas semblé presser de remonter les taux et attendrait de nouveaux signes de l’embellie de l’économie américaine.

Dès le début de la semaine, la rencontre entre Angela Merkel et Alexis Tsipras était tout particulièrement attendue. Néanmoins, elle n’a pas donné grand-chose, si ce n’est qu’ils ont tous deux réaffirmé leur volonté de trouver une solution à cet épineux dossier, bien que de nombreux désaccords subsistent encore. Le nouveau gouvernement est toujours très attendu par les membres de l’Eurogroupe sur les différentes mesures et réformes qui doivent être proposées. En effet, ces réformes sont la condition sinequanone pour obtenir le déblocage de la dernière tranche d’aide. Le nouveau premier ministre grec a toutefois réaffirmé que sans le déblocage de cette dernière tranche d’aide de financement, la Grèce se montrerait dans l’incapacité d’honorer sa dette dans les prochaines semaines. On notera toutefois un certain nombre de tensions, notamment sur les réparations réclamées par le Grèce suite aux crimes nazis de la seconde guerre mondiale mais aussi autour de Siemens, suite à une affaire de corruption. Le dossier grec n’a pas trop perturbé les marchés globalement cette semaine, les investisseurs se sont montrés confiants sur ce dossier et les membres de l’Eurogroupe attendent désormais les mesures et réformes promises par le nouveau gouvernement grec pour lundi prochain au plus tard.

Alors que les places européennes ont limité leurs pertes, même si elles ont franchi un certain nombre de niveaux clés, Wall Street a enchainé quatre séances consécutives de pertes, avant l’ultime séance de la semaine aujourd’hui. Les investisseurs ont montré des signes d’inquiétudes par rapport à la croissance américaine qui montre de nombreux signes d’essoufflements comme en atteste la publication du PIB aujourd’hui à 2.2% contre 2.4% attendu par le consensus. Les investisseurs commencent également à s’inquiéter de l’impact de la hausse du dollar sur les comptes de résultats des entreprises américaines exportatrices notamment. De plus, l’évolution de l’inflation sera à surveiller de près dans la mesure où les prix à l’importation devraient diminuer. Or, rappelons que la FED a précisé surveiller l’inflation avec attention avant de lancer la hausse des taux.

De plus, le conflit au Yemen se retrouve au premier plan de l’actualité. L’Arabie Saoudite a lancé des attaques aériennes contre les Houthis qui attaquent le plus gros port au sud du pays, Aden. Le Président du Yemen s’y est réfugié. La semaine prochaine, le dossier grec devrait revenir au premier plan, et le conflit au Yemen sera bien évidement toujours à suivre.

Forex :

Sur le marché des changes, l'euro a chuté pour une deuxième journée face au dollar, après avoir grimpé à un plus haut niveau de trois semaines jeudi.

La monnaie unique a atteint $1.1052 jeudi, un plus haut niveau depuis le 5 mars. On a assisté cette semaine à un mouvement de couverture des positions short. Ceci est également à replacer dans le contexte de ces derniers mois. En effet, le dollar est parti pour une neuvième hausse mensuelle, la chute la plus longue pour l’euro depuis sa création. L'euro devrait rester sous pression alors que la BCE a lancé son QE. Le Président de la banque centrale européenne, Mario Draghi a déclaré le 26 mars que l’objectif des 60 milliards d’euros devrait être atteint pour le mois. Ayant échoué à casser la barre des $1.10, les analystes sont dans l'ensemble plus pessimistes quant à une poursuite du rebond de l’euro face au dollar.

L’EURUSD chutait de 0.6% à $1.0816 ce matin après avoir déjà perdu 0.8% jeudi. Sur le mois, la monnaie européenne s’est affaiblie de 3.4% par rapport au billet vert. Un discours a été programmé par Janet Yellen ce vendredi pour parler de sa politique monétaire.

Le dollar a été pénalisé cette semaine par les indicateurs publiés mercredi outre-Atlantique des commandes de biens durables qui ont reculé contre toute attente en février de 1,4% sur un mois. Une publication qui intervient à la suite de la réunion de la Réserve fédérale américaine la semaine dernière et qui pourrait conforter le scénario d’une hausse des taux après l'été alors que certains analystes attendaient une remontée dès le mois de juin.

Le Yen s’affaiblissait vendredi alors que les statistiques japonaises ont montré une dynamique inflationniste au point mort. Le dollar gagnait 0.1% à ¥ 119,34 ce matin. La banque centrale Japonaise pourrait alors en profiter pour accélérer son assouplissement quantitatif. Les analystes restent perplexes sur des changements dans un scénario du dollar fort. Le dollar pourrait quant à lui gagner du terrain face au yen, en raison des bons indicateurs parus récemment aux Etats-Unis et de la hausse des taux des obligations d'Etat américaines cette nuit.

Le Rouble s’affaiblit pour la première fois en six jours alors que les obligations rebondissent depuis le début de l’année. Il était en baisse de 0.5% ce matin à 57.5620 pour un dollar. La monnaie du pays le plus grand exportateur d’énergie au monde semble revenir à ses fondamentaux, c’est-à-dire les prix du pétrole.

Matières premières :

La semaine a été marquée par les mouvements de hausse sur le pétrole. Le baril de Brent a augmenté de plus de 5,63% au plus haut de la semaine jeudi quasiment sur les 60 usd à 59,75 usd. Il s’échange ce matin à 58,16 usd. De son côté, le light Sweet Crude (WTI) échéance de mai 2015 a connu une progression de 7,15% avec un plus haut à 52,48 usd avant de consolider aujourd’hui autour des 50,58 usd.

Les raisons de cette emballement sont les tensions géopolitiques au Yémen et l’intervention de la coalition arabe menée par l’Arabie Saoudite. L’Arabie Saoudite, qui a bombardé des cibles rebelles au Yémen laisse craindre des perturbations au niveau de l’offre. Les spéculateurs craignent que ce conflit puisse se propager au Moyen-Orient. Le Yémen n’est pourtant pas un important producteur, mais il est surtout proche du détroit de Bab el-Mandeb, l'un des principaux points de transit pour le commerce maritime international. Les pétroliers qui empruntent le Canal de Suez doivent également passer par ce détroit. Plus de 3.4 millions de barils par jour de pétrole sont expédiés par ce passage, d’où l’urgence de l'intervention du premier pays producteur de l’OPEP. Barack Obama a même affirmé son soutien dans cette opération. Rappelons également que l’Arabie saoudite a produit 9.85 millions de barils par jour en février. L’inquiétude du marché grandit quant à l’éventualité que ce conflit puisse déboucher par effet de domino sur un conflit ouvert entre l’Iran, chiite, et l’Arabie Saoudite, sunnite. De plus, la déstabilisation de cette région peut être également source d’opportunités pour les organisations terroristes de la région : Daesh et Al-Qaïda au Yémen.

Ces tensions géopolitiques et la baisse du dollar l’ont donc emporté cette semaine sur la nouvelle hausse des stocks aux Etats-Unis la semaine dernière. Les stocks de brut américains ont augmenté de 8,2 millions de barils, soit plus qu'attendu, la semaine dernière. La hausse des stocks a, une nouvelle fois, été plus élevée que les attentes mais les acteurs sont restés attentistes face au nouveau conflit yéménite.

Les métaux précieux évoluent en territoire positif cette semaine avec l’or qui repasse au-dessus du seuil des 1200 usd l’once en hausse de 3.43% au plus haut de la semaine jeudi à 1219 usd. Cela s’explique par une baisse du dollar sur la semaine et une réaction au début de conflit au Yemen.

En outre la semaine a été aussi marqué par des mouvements sur le cuivre, avec le retracement à la baisse d’un marché qui évolue sur des plus hauts depuis 3 mois. La fin de la grève dans les mines d’Indonésie et le recul de la demande chinoise a déclenché une tendance baissière sur les 280 cents de dollars par livre de cuivre.