Un coupon de 4% pendant 100 ans pour l’obligation de l’État mexicain en euros
Les taux d’intérêts historiquement bas en Europe incitent certains investisseurs à se positionner sur des emprunts de plus longue échéance et offrant une meilleure rémunération. Le Mexique en a profité pour émettre une obligation d’une durée d’un siècle.
L’emprunt en question est actuellement disponible à 103% du nominal. Son rendement atteint 3,88%, sur base d’un coupon de 4% et d’une maturité égale au 15 mars 2115. La coupure de négociation s'élève à 100.000 euros pour une taille émise de 1,5 milliard.
Il s’agit de la première émission en euros sur une telle échéance pour un État souverain. Le Mexique a quant à lui déjà testé des maturités de 100 ans, mais en dollars (5,757% - 2110) et en livres sterling (5,625% - 2114).
« Les compagnies d’assurance à la recherche d’emprunts notés 'Investment Grade' sont les acheteurs naturels de ce type d’obligations offrant une rémunération supérieure par rapport à des maturités plus courtes », a expliqué à Bloomberg Michael Roche (SIX:ROG), Stratégiste chez Seaport Global Holdings LLC.
Le Mexique répond à cette exigence puisque sa dette à long terme bénéficie d’un rating « BBB+ » chez Standard & Poor’s et Fitch et « A3 » chez Moody’s.
Poids lourd d’Amérique latine
Avec le Brésil, le Mexique est l’une des plus importantes économies d’Amérique latine. Son économie repose sur trois piliers : la production pétrolière, le secteur industriel (automobile, agroalimentaire...) et le secteur tertiaire (tourisme, audiovisuel, télécommunications…). On y recense de nombreux groupes industriels de taille mondiale comme Cemex, Pemex ou Grupo Modelo, pour ne citer qu’eux.
C’est également l’un des plus grands exportateurs, grâce notamment aux accords de libre-échange signés avec une quarantaine de pays, dont les Etats-Unis. Le Mexique et sa devise sont donc exposés à l’évolution de la santé économique des partenaires commerciaux.
Le peso mexicain a fondu de 11% en six mois face au dollar, affecté par la baisse des prix du pétrole et par la perspective d’un relèvement des taux d’intérêt aux États-Unis. De nombreux analystes estiment qu’une hausse du taux directeur de la Banque centrale américaine (Fed), qui aurait pour effet de réduire le différentiel de taux entre les deux pays, pourrait diminuer l’attrait des investissements en devises mexicaines.
Le principal taux directeur au Mexique se situe actuellement à 3%, un niveau plancher. La Banque centrale mexicaine a fait savoir qu’elle attendrait la décision de la Fed, avant de décider de modifier son propre taux. Mais les autorités ont tenu compte également des signes de faiblesse de l’économie. La banque centrale a récemment réduit ses prévisions, tablant sur une croissance de 2,5 à 3,5% cette année, contre 3 à 4% avant.