Les actions se sont négociées à peu près à plat hier alors que les investisseurs se préparaient à une semaine mouvementée de données économiques. Le rapport PPI sera publié prochainement, suivi du rapport CPI mercredi et des ventes au détail jeudi. Jay Powell prendra également la parole plus tard dans la journée.
La seule chose qui est très claire aujourd'hui est que les niveaux de volatilité implicite semblent trop bas, compte tenu de ce qu'ils ont été au cours des deux derniers rapports sur l'IPC.
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L'indice VIX à un jour est d'environ 11,80, en hausse de 3,5 points par rapport à vendredi. Toutefois, lors du dernier rapport sur l'IPC, le VIX 1 jour a grimpé à environ 19 ; même en février, il était d'environ 14. Ainsi, selon cette mesure, je serais surpris de ne pas le voir plus proche de 18 ou 19 d'ici la fin de la journée de demain.
Cela signifie que nous pouvons assister à des mouvements fous sur le marché intrajournalier lorsque l'IV augmente et que les opérateurs se couvrent. Par exemple, le 9 avril, lorsque le VIX 1 Day a commencé à évoluer rapidement dans la matinée, cela a entraîné une chute assez rapide du S&P 500. La réinitialisation de l'IV après le rapport sur l'IPC peut également donner lieu à l'un de ces moments, voire de ces jours, où le marché se désintéresse de la situation.
Il est difficile de prédire comment le marché réagira au rapport sur l'IPC, mais une chose semble claire : plus la volatilité implicite augmente au moment de l'annonce, plus il est probable que le S&P 500 se reprenne à la suite du rapport. Ce n'est donc pas que le marché s'en moque, mais ce sont les forces mécaniques qui sont en jeu. Plus l'IV est élevée avant l'événement, plus je soutiens que le marché s'en préoccupe beaucoup. 
Les options les plus activement négociées sur le S&P 500 pour l'OPEX du mercredi étaient toutes des options de vente.
L'IV pour les 5 190 puts de mercredi a fortement augmenté aujourd'hui et devrait continuer à augmenter demain.
Ce n'est probablement pas la chose la plus intelligente que d'essayer de faire de l'analyse technique sur quelque chose comme l'indice de corrélation implicite à un mois. Cependant, j'ai pensé qu'il serait amusant d'essayer, en insistant sur le mot AMUSANT, avec une configuration tête-épaule inversée flagrante qui semble être là.
L'indice de corrélation implicite était en hausse aujourd'hui d'environ 4 points et, comme nous l'avons déjà dit, il n'est pas habituel de voir l'indice de corrélation implicite en hausse et le S&P 500 en hausse ou en stagnation sur la journée. En général, le S&P 500 et la corrélation implicite évoluent dans des directions opposées.
L'indice CDX des écarts de crédit à haut rendement a augmenté au cours de la journée pour atteindre 337. En règle générale, l'indice des écarts de taux à haut rendement, l'indice de corrélation implicite et le rendement des bénéfices du S&P 500 ont tendance à évoluer ensemble.
La ligne bleue du graphique ci-dessous montre que le rendement du S&P 500 se détache des autres. Bien que ce signal puisse persister pendant quelques jours, il ne dure généralement pas longtemps. Par conséquent, si les données confirment le resserrement des conditions financières, les prix des actions devront à un moment donné refléter ce resserrement.
Entre-temps, le USD/MXN était en hausse aujourd'hui, traversant une tendance baissière à la fois en termes de prix et de force relative. Il est intéressant de noter que le RSI a atteint un point bas plus élevé alors que l'USD/MXN a atteint un point bas plus bas à la mi-avril. Il pourrait s'agir d'un signal d'inversion et il convient de le surveiller. Si l'USD/MXN commence à repasser au-dessus de 17, les choses pourraient commencer à devenir intéressantes pour le marché des actions.