L'année 2024 marquera-t-elle le retour du facteur momentum sur le devant de la scène ?
L'étoile de cette prime de risque s'est éteinte en 2023, mais il y a des signes qu'un rebond pourrait se préparer pour cette tranche de la prime de risque des actions, sur la base d'un ensemble d'ETF de substitution jusqu'à la clôture de mercredi (24 janvier).
La hausse de 6,1 % depuis le début de l'année du iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE:MTUM) semble certainement encourageante.
Pour l'instant, il s'agit du fonds factoriel le plus performant. Il surpasse également largement le marché dans son ensemble : la hausse de 2,1 % enregistrée jusqu'à présent en 2024 par le S&P 500 (NYSE:SPY) n'a rien à voir avec le rallye du MTUM.
Si les résultats de janvier sont une indication, MTUM semble en bonne voie pour se redresser cette année et prendre la tête du peloton.
Si c'est le cas, le rebond marquerait un net contraste avec 2023, année au cours de laquelle le fonds a affiché l'une des plus faibles performances factorielles avec un rendement total de 9,2%. Le marché américain dans son ensemble, par exemple, a bondi de plus de 26% l'année dernière, sur la base du SPY.
L'examen de la tendance récente du MTUM met en évidence le changement de cap à la hausse qui s'est opéré depuis novembre. Après une légère période de faiblesse, le fonds s'est fortement redressé au cours des derniers mois.
Entre-temps, les petites capitalisations et les valeurs de rendement ont pris du plomb dans l'aile en 2024. Le facteur le moins performant depuis le début de l'année est l'iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF (NYSE:IJS), qui a perdu plus de 4 % cette année.
La récente faiblesse des petites capitalisations de valeur inspire une réflexion à contre-courant sur les perspectives de ce segment du marché des actions.
"Les actions de petite capitalisation se négocient à des prix réduits", note Bryan Armour, analyste chez Morningstar. "Morningstar les a classées parmi les meilleures opportunités pour les investisseurs en actions dans ses Perspectives d'investissement 2024.
La question récurrente, bien sûr, est de savoir si les petites capitalisations sont enfin prêtes pour un rallye durable en termes relatifs.
De nombreuses prévisions ont été faites ces dernières années dans ce sens, mais jusqu'à présent, les perspectives optimistes ne se sont pas encore concrétisées.
Au cours des trois dernières années, les actions des petites capitalisations ont généralement été à la traîne du marché général (SPY), par exemple.
Les optimistes espèrent, une fois de plus, qu'une valorisation attrayante sera le catalyseur qui permettra aux petites capitalisations de renouer avec la prospérité en 2024 et au-delà.