En levant un demi milliard de dollars, Kernel Holding, l’un des plus gros producteurs et exportateurs d’huile de tournesol, devient la première entreprise ukrainienne à émettre de la dette depuis près de quatre ans.
La dernière émission d’un émetteur « corporate » du pays remontait en effet au mois de mai 2013. Elle était l’œuvre d'Ukrainian Railways, le gestionnaire et exploitant du réseau ferroviaire, qui avait placé pour 500 millions de dollars d'obligations remboursables en 2018.
Listée sur la bourse de Varsovie, Kernel Holding a toutefois dû mettre le prix pour séduire les investisseurs, puisque le rendement à l'émission est ressorti à 8,87%, sur base d'un pricing réalisé à 99,50% du nominal et d'une maturité égale au 31 janvier 2022.
Dans le cadre de cette émission, l'émetteur s'engage à payer les intérêts sur une base semestrielle, avec un premier versement fixé au mois de juillet prochain. L’obligation nécessite une mise de fonds de 200.000 dollars (risque de change).
Améliorer le profil d'endettement
Fitch devrait attribuer un rating « B+ » à cet emprunt de type senior non-sécurisé, lequel devrait permettre à Kernel Holding SA d’améliorer son profil d’endettement, en substituant de la dette à court terme par cette nouvelle à cinq ans.
Selon l’agence de notation, Kernel Holding fait en effet face à un risque de liquidité, compte tenu de ses nombreuses échéances financières à court terme, mais aussi de sa dépendance à des facilités de crédit d’un an pour financer ses achats saisonniers de graines de tournesol et de céréales.
En plaçant un emprunt remboursable en 2022, Kernel augmente donc la maturité moyenne de sa dette entre trois et cinq ans, ce qui devrait permettre au producteur d’huile de tournesol d’améliorer ses ratios de liquidités et de couvrir ses besoin en capitaux lors des pics saisonniers, précise Fitch Rating.
Retour aux bénéfices
Avec une part de marché de 8%, Kernel se présente comme le plus grand producteur et exportateur mondial d'huile de tournesol.
Selon Reuters, le groupe a réalisé de nets progrès depuis 2014, lorsqu’il avait accusé une perte de 98 millions de dollars. Au cours de son dernier exercice fiscal clôturé le 30 juin dernier, Kernel a généré un bénéfice net de 225,2 millions de dollars, pour un chiffre d’affaires avoisinant les deux milliards.
Pour plus d’informations sur les états financiers de l’entreprise, nous vous invitons à consulter son dernier rapport annuel.
