Jeudi, GLJ Research a abaissé sa notation pour les actions Sunrun (NASDAQ:RUN) de "Conserver" à "Vendre", fixant un nouvel objectif de cours à 7,78$. Cette dégradation fait suite aux résultats de l'élection présidentielle américaine, la victoire de Donald Trump étant perçue comme un risque potentiel pour la stabilité financière de l'entreprise.
La société de recherche suggère que l'administration Trump à venir et la probable nomination d'un nouveau commissaire de l'IRS pourraient compromettre la capacité de Sunrun à réclamer les crédits d'impôt à l'investissement (ITC), un élément crucial de son modèle économique.
L'analyse de la firme indique que les pratiques financières actuelles de Sunrun, qui incluent des hypothèses agressives et des calculs discutables, pourraient gonfler significativement la valeur de ses systèmes. Ces pratiques sont dites surévaluer la valeur de 78,8% à 213,0%, particulièrement lorsqu'on considère les avantages supplémentaires de l'Inflation Reduction Act (IRA).
Le rapport souligne la réponse de Sunrun à une critique de MuddyWaters, qui semble reconnaître que la méthode de calcul des crédits d'impôt est une norme de l'industrie.
Les préoccupations de l'analyste découlent d'une combinaison de facteurs que Sunrun utilise pour calculer la juste valeur marchande (FMV) de ses systèmes. Ceux-ci incluent un taux d'actualisation de 6%, malgré le fait que l'entreprise ait récemment levé de la dette à un taux supérieur à celui-ci, une hypothèse d'un taux de défaut de 0% sur tous les prêts à la consommation, un taux de renouvellement optimiste de 90% pour leurs services dans les décennies à venir, et aucun coût comptabilisé pour le retrait du toit. Ces hypothèses sont considérées comme excessivement optimistes et potentiellement trompeuses.
Le rapport souligne en outre le risque que l'administration Trump représente pour la solvabilité opérationnelle de Sunrun. Il établit des parallèles avec SunPower (NASDAQ:SPWR), qui détient également une notation "Vendre" de GLJ Research, comme exemple de l'impact potentiel de la nouvelle administration sur les entreprises dépendantes des crédits d'impôt ITC.
En conclusion, la dégradation de GLJ Research reflète de sérieuses préoccupations concernant les méthodes d'évaluation de Sunrun et les changements potentiels de politique sous la nouvelle administration qui pourraient affecter la capacité de l'entreprise à maintenir ses crédits d'impôt revendiqués. Le nouvel objectif de cours de 7,78$ représente une baisse de 34,6% par rapport au cours de clôture de l'action la veille de l'annonce de la dégradation.
Dans d'autres actualités récentes, Sunrun, une entreprise leader dans le solaire résidentiel, a connu une série de développements notables. GLJ Research a relevé la notation de l'action Sunrun de "Vendre" à "Conserver" avant son rapport sur les résultats du troisième trimestre 2024. Malgré cela, la firme a exprimé des inquiétudes concernant le modèle économique à long terme de Sunrun, soulignant le flux de trésorerie disponible constamment négatif de l'entreprise et sa dépendance aux subventions gouvernementales.
De plus, Sunrun a rapporté des résultats record pour le deuxième trimestre 2024 avec plus de 116.000 systèmes solaires et de stockage installés, générant une valeur totale de 310 millions $. L'entreprise a également annoncé un partenariat national avec le constructeur de maisons Toll Brothers, que Goldman Sachs prévoit d'améliorer modestement le potentiel d'installation de Sunrun en 2025.
Sunrun a mis fin à son partenariat de vente avec Costco, mais Truist Securities a maintenu une notation "Conserver" sur l'entreprise, déclarant que ce mouvement ne devrait pas avoir un impact financier substantiel. L'entreprise a également divulgué sa troisième titrisation de contrats de location/achat d'électricité de l'année, une transaction de titres adossés à des actifs de 365 millions $, qui n'a pas affecté sa notation "Conserver" de Truist Securities.
En collaboration avec Vistra Corp, Sunrun a lancé le programme TXU Energy & Sunrun Battery Rewards au Texas, visant à améliorer la fiabilité du réseau en créant une centrale électrique virtuelle avec l'énergie des systèmes solaires résidentiels avec batterie. Enfin, Jefferies a initié la couverture de Sunrun avec une notation "Acheter", citant les prévisions prometteuses de génération de trésorerie de l'entreprise et le potentiel d'opportunités de monétisation supplémentaires.
Perspectives InvestingPro
Les données récentes d'InvestingPro s'alignent avec les préoccupations de GLJ Research concernant la santé financière de Sunrun. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à 2,66 milliards $, mais elle opère avec une dette importante et pourrait avoir des difficultés à effectuer les paiements d'intérêts. Cette tension financière se reflète dans le ratio P/E négatif de Sunrun de -3,06 pour les douze derniers mois jusqu'au deuxième trimestre 2024, indiquant que l'entreprise n'est actuellement pas rentable.
Les conseils InvestingPro soulignent que Sunrun se négocie à un faible multiple Prix / Valeur Comptable de 0,5, ce qui pourrait être vu comme sous-évalué ou comme un reflet des préoccupations du marché. L'action a subi un coup dur récemment, avec une baisse de 17,65% au cours de la dernière semaine et une chute de 28,49% au cours du mois dernier. Cette volatilité s'aligne avec la dégradation de l'analyste et les inquiétudes concernant l'avenir de l'entreprise sous une potentielle administration Trump.
Pour les investisseurs cherchant une analyse plus complète, InvestingPro offre 16 conseils supplémentaires qui pourraient fournir plus d'informations sur la situation financière et la position sur le marché de Sunrun.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.