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Les perspectives du marché européen du gaz restent tendues : Morgan Stanley

Publié le 14/10/2024 15:48
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Investing.com -- Selon les analystes de Morgan Stanley (NYSE:MS), les perspectives du marché européen du gaz restent exceptionnellement serrées, en grande partie en raison de stocks plus bas que prévu et d'une concurrence accrue pour le gaz naturel liquéfié sur la scène mondiale.

À l'approche de la saison hivernale, l'Europe doit faire face à une pression considérable pour attirer suffisamment d'importations de GNL afin de répondre à la demande, les niveaux de stockage n'atteignant probablement pas leur pleine capacité d'ici la fin du mois d'octobre.

Cette pénurie accroît la dépendance à l'égard des approvisionnements en GNL, d'autant plus que les flux des gazoducs norvégiens et les importations nord-africaines restent limités en raison de problèmes de maintenance permanents.

Morgan Stanley indique que l'Europe commencera probablement l'hiver avec des stocks inférieurs de 7 % à ceux de l'année dernière, un écart dû à la faiblesse des taux d'injection et à l'intensification de la concurrence des marchés asiatiques, où la demande de GNL continue d'augmenter.

Cette situation place l'Europe dans une position précaire, d'autant plus que les nouvelles capacités d'approvisionnement en GNL restent limitées jusqu'au début de 2025 et que le marché reste tendu par la consommation croissante d'acheteurs clés tels que la Chine, le Japon et la Corée du Sud.

Par conséquent, les prix du TTF, qui servent de référence pour le gaz européen, devront rester élevés pour que l'Europe puisse être compétitive pour les cargaisons de GNL. En termes de prix, Morgan Stanley prévoit que le TTF se maintiendra à 12,5 dollars ou plus par million d'unités thermiques britanniques (mmbtu) pour le reste de l'année 2024, avec des prix qui devraient atteindre 13 dollars/mmbtu pendant le pic de la demande hivernale au cours du premier trimestre 2025.

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Ces chiffres représentent une révision à la hausse par rapport aux prévisions antérieures, reflétant les perspectives d'approvisionnement plus serrées que prévu et la probabilité accrue d'une réduction plus importante des stocks tout au long des mois d'hiver.

La société de courtage note que sans une augmentation substantielle des importations de GNL, l'Europe pourrait voir ses niveaux de stockage de gaz tomber à seulement 51 % à la fin du mois de mars 2025, ce qui représente une forte baisse par rapport aux 56 % enregistrés à la même période en 2023.

L'allongement des périodes de maintenance des installations de production norvégiennes, en particulier du champ gazier de Troll, a encore réduit l'offre européenne, ce qui n'a fait qu'aggraver la situation. Par ailleurs, la concurrence avec l'Asie pour le GNL devrait rester intense, et toute augmentation, même modeste, de la demande asiatique est susceptible de faire grimper les prix.

Comme le souligne Morgan Stanley, la dépendance de l'Europe à l'égard des cargaisons de GNL au comptant rend la région particulièrement vulnérable à toute perturbation de l'offre mondiale ou à toute hausse inattendue de la demande dans d'autres régions.

Les analystes de Morgan Stanley restent prudemment optimistes et pensent que la nouvelle capacité de GNL des États-Unis commencera à réduire la pression d'ici le deuxième trimestre 2025.

Toutefois, d'ici là, l'Europe est confrontée à un marché très compétitif et contraint, avec peu de marge d'erreur en termes de gestion des risques d'approvisionnement et de sécurisation des volumes de GNL nécessaires.

La société de courtage continue d'avertir que toute perturbation inattendue - qu'elle soit géopolitique, liée à la chaîne d'approvisionnement ou due à des conditions météorologiques extrêmes - pourrait faire grimper les prix encore plus haut, exacerbant les défis auxquels sont confrontés les consommateurs de gaz européens cet hiver.

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