Cet été a été difficile pour les investisseurs dans les petites entreprises, car ces titres ont enregistré des performances médiocres en juillet, mois au cours duquel le marché a par ailleurs enregistré des gains notables. Aujourd'hui, après seulement trois jours de cotation en août, l'indice Russell 2000 (RUT) est sur le point d'entrer dans une phase de correction du marché.
En deçà des tendances générales du marché, les fluctuations des performances des actions ont été importantes, ce qui a entraîné une hausse de l'indice VIX, qui mesure la volatilité du marché, au-delà du niveau de 30. Il a toutefois diminué par rapport à son niveau le plus élevé. Les analystes de la société financière Jefferies ont examiné les données historiques et ont constaté que depuis 1990, il y a eu 89 cas où l'indice VIX a dépassé 30.
"La nouvelle encourageante est que, dans la plupart des cas, nous observons que les rendements des actions à la suite de ces pics sont plus élevés que d'habitude, les actions des petites entreprises surpassant les actions des grandes entreprises à l'avenir", ont-ils mentionné dans leur rapport.
Malgré ces observations, les analystes soulignent que leur comparaison des valorisations des actions montre une disparité inhabituellement élevée. Dans les catégories de tailles d'actions, les actions classées dans la catégorie "croissance" se comportent mieux que celles classées dans la catégorie "valeur". Ils suggèrent que les actions "Value" ne sont pas aussi performantes en partie à cause d'une plus grande proportion d'actions qui sont affectées par la performance du marché obligataire, qui ne se rétablit généralement pas aussi rapidement en cas d'amélioration de la situation économique.
Les analystes mentionnent également que le marché des obligations à haut rendement ne suggère pas une détérioration de l'environnement économique.
"Lorsque nous constatons une baisse significative de l'indice Russell 2000, l'une de nos premières analyses consiste à examiner le marché des obligations à haut rendement. Il est vrai que l'écart des rendements obligataires a augmenté d'environ 60 points de base depuis le début du mois, mais cet écart reste inférieur à la moyenne à long terme", expliquent-ils.
L'institution financière observe que les actions des petites entreprises se comportent généralement moins bien avant le début d'une période de réduction des taux d'intérêt, une action courante de la Réserve fédérale en réponse au ralentissement de l'économie.
Au cours des six premiers mois de cette année, les actions des petites entreprises ont accusé un retard de 12,5 points de pourcentage par rapport aux actions des grandes entreprises, soit un écart plus important que la différence moyenne de 2,2 %. Malgré les turbulences du mois d'août, les actions des petites entreprises ont encore progressé de 4,6 % depuis le début du trimestre, et trois mois après la première réduction des taux d'intérêt, les actions des petites entreprises ont progressé de 5,2 %.
"Nous continuons à penser que les actions des petites entreprises rattraperont celles des grandes entreprises à l'avenir, même si les progrès ne seront pas constants", ont déclaré les analystes en résumé.
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