Mardi, JPMorgan (NYSE:JPM) a publié une mise à jour sur les actions de Svenska Cellulosa Aktiebolaget SCA (SCAB:SS) (OTC : SVCBF), ajustant l'objectif de prix de la société à 135,00 SEK, une baisse par rapport aux 146,00 SEK précédents. Malgré ce changement, la société a maintenu sa note Underweight sur le titre.
L'ajustement s'accompagne d'une reconnaissance des actifs et des opérations de haute qualité de SCA, qui sont considérés comme étant parmi les meilleurs du secteur. Toutefois, la valorisation, qui représente 12 fois l'EBITDA prévu pour 2025, pose des problèmes de justification selon la société.
Le rapport de JPMorgan indique également que si les actifs forestiers de SCA peuvent justifier une valorisation supérieure à celle de ses pairs comme UPM et Stora Enso, en raison de leur contribution significative à la valeur globale de l'entreprise et de leur faible coût en capital, l'approche du marché en matière d'évaluation soulève des inquiétudes.
La société a souligné que la réaction aux récents résultats financiers de SCA, qui ont révélé une baisse d'environ 5 % des évaluations forestières ainsi que des volumes de transactions très faibles, suggère que les investisseurs pourraient se fier de manière excessive à la valeur comptable déclarée des actifs forestiers de SCA dans leurs évaluations.
JPMorgan a conclu que la valeur comptable des actifs forestiers de SCA était probablement surévaluée. Après avoir procédé à des ajustements pour refléter ce que la société estime être la juste valeur de ces actifs, elle est parvenue à un prix cible inférieur au prix de marché actuel des actions de SCA.
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