Lundi, JPMorgan a initié la couverture de l'action Ambuja Cements Ltd. (ACEM:IN), lui attribuant une recommandation Neutre et fixant un objectif de cours à 590,00 INR.
L'analyse de la firme a souligné qu'Ambuja Cements se négocie à moins de 19 fois l'EBITDA et à 32,5 fois le P/E prévisionnel à un an selon le consensus, des valorisations similaires à celles d'UltraTech Cement (UTCEM). Les deux entreprises devraient afficher un taux de croissance annuel composé (TCAC) comparable du bénéfice après impôts (PAT) sur trois ans.
L'évaluation a fait remarquer que malgré des attentes de croissance similaires, les ratios de rentabilité d'Ambuja Cements, notamment le rendement des capitaux propres (RoE) et le rendement des actifs (RoA), sont nettement inférieurs à ceux d'UltraTech Cement.
De plus, Ambuja Cements a connu des contractions plus importantes de l'EBITDA/MT (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement par tonne métrique) au cours des quatre derniers trimestres, en partie en raison d'une contraction plus forte des prix.
Le rapport de JPMorgan a également mentionné que, comme UltraTech Cement, Ambuja Cements et sa filiale ACC devraient réaliser d'importantes économies de coûts, qui ont été partiellement intégrées dans les modèles de la firme. L'analyse suggère qu'Ambuja Cements devrait bénéficier d'une reprise de la demande et des prix après la saison de la mousson.
Cependant, le rapport a également mis en garde contre les risques associés à Ambuja Cements, notamment des retards potentiels dans la croissance prévue ou des acquisitions coûteuses. L'objectif de cours fourni par JPMorgan est basé sur un multiple de 20 fois l'EBITDA d'Ambuja Cements, avec une décote de 25% de société holding appliquée aux valorisations d'ACC.
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