Par Alessandro Albano
Investing.com - D'une évaluation de 32 milliards de dollars au risque d'insolvabilité. C'est ce qui est arrivé en moins d'une semaine à FTX, troisième plus grande crypto-échange au monde en termes de volume, un séisme qui a conduit Bitcoin à tester à nouveau 15 000 dollars (-25% en quelques jours), son plus bas niveau depuis octobre 2020.
Celui de FTX n'est pas le seul "crypto-crash" de 2022, si l'on ajoute l'effondrement du stablecoin Earth et la faillite de Celsius, une société de prêt de crypto-monnaies comptant plus de 1,7 million d'utilisateurs enregistrés.
Que s'est-il passé ?
L'histoire a commencé le 2 novembre dernier, lorsque les premières rumeurs sont apparues que la méga-dette de 8 milliards de dollars d'Alameda Research, une société commerciale fondée par Samuel Bankman-Fried, ancien fondateur de FTX, était en fait largement garantie par FTT, les jetons émis par FTX lui-même.
La nouvelle est tombée et, pour tenter d'endiguer une crise de liquidités qui n'allait pas tarder à éclater sur les marchés numériques, Changpeng Zhao, fondateur et PDG de Binance, a annoncé la vente de FTT pour 500 millions de dollars, entraînant un effondrement du token et une ruée conséquente de retraits de la part des clients qui, entre-temps, commençaient à enregistrer des pertes importantes.
FTX a gelé les retraits, " gelant de facto les actifs de ses clients ", se souvient Michele Mandelli, associé directeur de CheckSig, dans une note, et, par le biais d'un accord (qui a ensuite échoué) avec Binance, a cherché à être renfloué par son rival.
L'opération a échoué et, comme l'explique Mandelli, FTX est aujourd'hui à la recherche d'un "chevalier blanc, qui serait Justin Sun, fondateur de Tron et autre crypto-entrepreneur milliardaire".
La faisabilité de l'opération est toutefois loin d'être certaine, "à la fois en raison du délai extrêmement court et du manque de clarté sur la taille réelle du trou", ajoute l'associé gérant de CheckSig, une plateforme italienne fondée en 2019 qui s'occupe de la gestion des cryptoactifs pour les investisseurs individuels et institutionnels.
Ce sont les actionnaires de FTX, et surtout les clients - dont l'épargne est toujours bloquée, voire évaporée - qui doivent payer, souligne Mandelli.
La leçon de FTX
"La crise de FTX démontre une fois de plus que l'univers des crypto-actifs a besoin d'un renforcement de la réglementation et de la transparence, notamment en raison des effets d'entraînement potentiels qui peuvent se répercuter sur les marchés traditionnels", déclare le gestionnaire.
En effet, le bitcoin figure désormais au bilan de nombreuses banques et fonds d'investissement, tandis que les fonds d'actions, les banques, les fonds de capital-investissement et le capital-risque sont fortement exposés aux cryptomonnaies privées et cotées en bourse en tant qu'actionnaires ou créanciers.
Des transactions similaires dans la finance traditionnelle auraient fait l'objet d'un examen minutieux de la part des régulateurs, c'est pourquoi le directeur de CheckSig est catégorique en affirmant que "les crypto-actifs sont encore un Far West où la transparence fait souvent défaut",
"La transparence et la réglementation sont donc de plus en plus un besoin pressant dans le monde des crypto-actifs, et la pierre angulaire à partir de laquelle construire cette nouvelle confiance est celle du test de sauvegarde, qui dans le cas de FTX a fait défaut. Il s'agit d'une vérification indépendante effectuée par un tiers, qui permet de s'assurer que le dépositaire détient les actifs qu'il prétend détenir pour le compte de ses clients. Cependant, cela est encore fait par trop peu d'acteurs du secteur, et devrait plutôt être une norme du marché", a conclu l'associé gérant.