Les investisseurs étrangers font preuve d'un optimisme prudent alors que la Chine déploie son plus important plan de relance depuis la pandémie, d'un montant de 114 milliards $, visant à revitaliser son économie en difficulté et à stimuler le marché boursier.
Les récentes mesures, comprenant des réductions significatives des taux et un fonds substantiel pour l'achat d'actions, ont déclenché un rallye notable des actions chinoises, l'indice CSI300 effaçant ses pertes annuelles et réalisant sa meilleure performance hebdomadaire depuis 2022.
Le yuan s'est également renforcé, atteignant un plus haut de 16 mois face au dollar américain. Jeudi, les dirigeants chinois se sont engagés à renforcer davantage l'économie avec des réductions agressives des taux d'intérêt et des ajustements des politiques fiscales et monétaires, ajoutant de l'élan à la hausse du marché.
Malgré la réaction positive du marché, les investisseurs étrangers restent préoccupés par le fait que le plan de relance ne s'attaque pas aux problèmes sous-jacents qu'ils jugent cruciaux, tels que les politiques fiscales qui stimulent directement la demande des consommateurs. Phillip Wool, responsable de la gestion de portefeuille chez Rayliant Global Advisors, a exprimé son scepticisme quant à l'impact des mesures axées sur la liquidité sans une augmentation correspondante de la demande des consommateurs.
Ces dernières années, les actions chinoises ont sous-performé par rapport aux autres grands marchés, entraînant un retrait important des fonds mondiaux de Chine. Bien que les indices CSI300 et Hang Seng aient bondi ces deux derniers jours, ils sont toujours en baisse de 40% par rapport à leurs sommets de février 2021. En comparaison, le Nikkei japonais a progressé de 24% et le S&P 500 de 45% sur la même période.
Gary Tan, gestionnaire de portefeuille chez Allspring Global Investments, reste sous-pondéré sur la Chine, suggérant qu'un changement fondamental dans les perspectives de déflation et le marché immobilier chinois est nécessaire pour que les investisseurs engagent de nouveaux fonds.
De même, Vivian Lin Thurston, gestionnaire de portefeuille pour la stratégie de croissance des marchés émergents de William Blair, maintient une position sous-pondérée sur la Chine mais est ouverte à l'investissement dans des actions spécifiques dont les fondamentaux se sont améliorés et qui sont moins affectées par l'environnement économique.
Certains investisseurs sont attirés par les actions chinoises en raison de valorisations attractives. Le ratio cours/bénéfices de l'indice de référence de Shanghai s'établit à 12, contre 21 pour le Nikkei et 27 pour le S&P 500.
Bob Zhang, associé gérant de Pine Street Capital basé à Pékin, trouve de la valeur dans les actions liées à la puissance de calcul de l'IA, aux semi-conducteurs et aux logiciels en tant que service, des secteurs qui bénéficient des avancées technologiques mondiales.
Les mesures de relance interviennent alors que la Réserve fédérale américaine commence à réduire ses taux d'intérêt, ce qui, selon certains investisseurs, pourrait conduire à une boucle de rétroaction positive sur le marché. Zhang prévoit que si les États-Unis continuent de baisser leurs taux et que la Chine maintient son assouplissement politique, le marché pourrait maintenir sa trajectoire ascendante.
L'objectif de croissance économique de la Chine d'environ 5% pour l'année est menacé en raison d'un ralentissement dans le secteur immobilier et d'une faible consommation, que les analystes estiment ne pouvoir être corrigés que par des politiques fiscales qui augmentent les dépenses des consommateurs. Le succès des récentes mesures, en particulier celles ciblant les marchés de capitaux, dépendra de la capacité des investisseurs institutionnels à retrouver confiance dans le marché des actions.
Reuters a contribué à cet article.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.