La courbe des rendements du Trésor américain, un indicateur très suivi du marché obligataire, est sur le point de terminer son inversion la plus longue et la plus importante de l'histoire. Ce phénomène, souvent considéré comme un signe précurseur de récession, a suscité des discussions sur son pouvoir prédictif actuel. Traditionnellement, une courbe de rendement inversée, où les rendements de la dette à court terme dépassent ceux des obligations à long terme, a signalé un ralentissement économique dans neuf cas sur dix au cours des 70 dernières années, selon la Deutsche Bank.
Malgré les tendances historiques, certains stratèges de marché, dont Phil Blancato d'Osaic, voient le paysage économique actuel différemment, suggérant qu'une récession n'est peut-être pas imminente. La résistance du marché du travail contribue à cet optimisme, les indicateurs récents montrant une économie robuste malgré les signes de ralentissement.
Les économistes interrogés récemment prévoient que l'économie américaine continuera à se développer au cours des deux prochaines années. En outre, au début de l'année, une majorité de stratèges obligataires ont estimé que la courbe des rendements n'était peut-être plus un indicateur fiable d'une récession.
Lawrence Gillum de LPL Financial (NASDAQ:LPLA) a fait remarquer que le retour de la courbe de rendement à une pente ascendante normale n'indique pas une récession, mais plutôt une correction de son état inversé. La courbe, qui compare les rendements des bons du Trésor à deux ans et à dix ans, est inversée depuis le début du mois de juillet 2022, dépassant un record établi en 1978. Cette inversion fait suite aux hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale qui ont débuté en mars 2022 et qui visaient à contrôler l'inflation.
La courbe s'est récemment pentifiée, la différence entre les rendements à deux ans et à 10 ans (courbe 2/10) se réduisant, comme le montrent les données de Tradeweb. Mercredi, la courbe a atteint moins 14,5 points de base et vendredi, moins 18,5 points de base. Ce changement se produit généralement lorsque le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt en raison du ralentissement de l'économie, ce qui entraîne une hausse des prix de la dette à court terme plus importante que celle des obligations à plus long terme.
Toutefois, certains analystes, dont Jim Reid, stratège à la Deutsche Bank, mettent en garde contre le fait qu'un repentification de la courbe des taux a historiquement précédé une récession. Lors de chacune des quatre dernières récessions (2020, 2007-2009, 2001 et 1990-1991), la courbe 2/10 est devenue positive avant le début de la récession, avec un intervalle variable de deux à six mois entre la désinversion et le début de la récession.
George Cipolloni, de Penn Mutual Asset Management, a souligné l'importance de la pentification actuelle de la courbe des rendements, notant qu'elle précède souvent les défis économiques.
Perspectives InvestingPro
Alors que le comportement de la courbe des rendements du Trésor américain continue de faire l'objet de débats parmi les économistes et les stratèges du marché, il est essentiel de prendre en compte diverses mesures financières susceptibles d'apporter un contexte supplémentaire à la discussion. Selon InvestingPro, la santé financière et les performances futures des entreprises étroitement liées au marché obligataire suscitent des inquiétudes.
L'un des conseils d'InvestingPro indique que l'entreprise en question souffre de marges bénéficiaires brutes faibles. Il pourrait s'agir d'un facteur essentiel à prendre en compte, notamment pour évaluer l'impact potentiel d'un ralentissement économique signalé par une courbe de rendement inversée. Les entreprises dont les marges bénéficiaires sont plus faibles peuvent être plus vulnérables dans un environnement de récession.
Un autre conseil d'InvestingPro souligne que la valorisation implique un faible rendement du flux de trésorerie disponible, ce qui peut alerter les investisseurs à la recherche d'entreprises dotées de fortes capacités de génération de trésorerie. En période d'incertitude économique, comme celle que laisse présager l'inversion de la courbe des taux, le rendement des flux de trésorerie disponibles devient une mesure encore plus pertinente de la résilience financière d'une entreprise.
En ce qui concerne les données en temps réel, nous constatons que la société a une capitalisation boursière de 300,77 millions USD, ce qui la place dans le segment des petites capitalisations du marché. Les actions de petite capitalisation affichent souvent une plus grande volatilité et peuvent être plus sensibles aux changements économiques, ce qui fait de l'inversion de la courbe de rendement un facteur potentiellement important pour les performances futures de cette entreprise.
Un autre indicateur notable est le rendement du dividende, qui s'élève à 5,66 % en 2024, la date de détachement du dernier dividende étant le 26 juin 2024. Ce rendement élevé pourrait intéresser les investisseurs à la recherche de revenus, en particulier s'ils pensent que la société peut maintenir ses versements de dividendes dans un climat économique difficile.
Enfin, les données relatives à l'évolution des cours révèlent une situation contrastée. Alors que la société a enregistré un rendement total de -0,65 % sur une semaine et de -2,55 % sur un mois, le rendement total sur six mois est positif (4,02 %) et le rendement total depuis le début de l'année est robuste (14,01 %). Ces chiffres suggèrent qu'en dépit des récentes baisses à court terme, la société a fait preuve de résilience sur une période plus longue.
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Reuters a contribué à cet article.Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.