Investing.com -- La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine continuera de peser sur l'économie mondiale et Donald Trump s'appuiera sur la Fed pour maintenir l'économie en marche alors qu'il se prépare à tenter d'être réélu. Ces facteurs et l'épineux problème des relations entre l'UE et le Royaume-Uni après la crise du Brexit se conjugueront pour contrecarrer les efforts de la Banque Centrale Européenne visant à relancer la zone euro. Les prix du pétrole pourraient chuter à moins que l'OPEP et la Russie ne fassent davantage pour freiner la production, tandis qu'aux États-Unis, Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) se battra contre Walt Disney Company (NYSE:DIS), Apple Inc (NASDAQ:AAPL) et d'autres pour défendre sa position dans une guerre du streaming de plus en plus large. Voici un avant-goût de ce qui attend les marchés financiers en 2020.
1. La lutte pour la suprématie entre les États-Unis et la Chine n'a pas de fin en vue
La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui a entravé l'économie mondiale presque à elle seule en 2019, devrait également laisser des traces profondes en 2020.
Le Fonds Monétaire International a estimé en octobre que les droits de douane imposés par les deux parties, et l'incertitude profonde qu'ils ont causé, réduiront la valeur de l'économie mondiale de 700 milliards de dollars l'an prochain, soit l'équivalent de 0,8% du produit intérieur brut mondial.
Le résultat final pourrait être moins extrême, étant donné les progrès apparents des pourparlers qui ont eu lieu plus tôt en décembre, dans le cadre desquels la Chine a accepté en principe d'augmenter ses achats de produits agricoles américains en échange d'une réduction partielle des droits de douane sur certains produits qu'elle vend aux États-Unis. Il n'y a toujours pas de date pour une cérémonie de signature, et aucune des deux parties n'a publié de texte préliminaire de l'accord, mais les réductions tarifaires convenues la fin de semaine dernière par le gouvernement chinois semblent destinées à faciliter la tâche pour une signature au début du mois de janvier.
Toutefois, même après cela, la majorité des tarifs existants resteront en place. Tant que des questions clés telles que les droits de propriété intellectuelle et les subventions gouvernementales ne seront traitées par la Chine, un retour au statu quo ante semble très peu probable, tandis que d'autres fronts d'engagement - notamment Hong Kong, la Corée du Nord et Taïwan - pourraient s'embraser à tout moment.
C'est particulièrement vrai maintenant que les candidats à la présidence du Parti démocrate manifestent leur volonté d'affronter la Chine sur des questions allant du commerce aux droits de l'homme et à la suprématie technologique - ce qui montre que, quel que soit le candidat à la Maison-Blanche d'ici la fin de 2020, la guerre commerciale - sous une forme ou une autre - sera toujours aussi forte.
2. Les élections vont mettre la pression sur la Fed
L'élection présidentielle américaine de novembre va jeter une longue ombre sur les mois à venir - une ombre qui va couvrir la Réserve fédérale parmi tant d'autres acteurs de l'économie.
Les sondages d'opinion et les bookmakers donnent au président Donald Trump une chance égale d'être réélu (en supposant qu'il survive au processus actuel de destitution), ce qui ouvrirait la voie à une nouvelle période de quatre ans au cours de laquelle la politique commerciale et budgétaire sera le facteur déterminant de l'évolution des marchés, la Réserve fédérale étant réduite au rôle d'amortisseur des chocs - à la hausse ou à la baisse - que ces politiques génèrent.
Pour l'instant, l'outil de surveillance des taux de la Fed de Investing.com prévoit que la fourchette cible des taux directeurs des fonds fédéraux se terminera en 2020 là où elle commencera - à 1,50%-1,75%. Mais cela dépend en grande partie des choix politiques que Trump fera d'ici novembre.
Si Trump choisit d'éviter l'escalade de la guerre commerciale, alors l'inflation américaine risque d'augmenter sous l'influence d'un marché du travail serré et d'un déficit budgétaire de 1,2 billion de dollars. La pression à la hausse sur les taux d'intérêt américains commencera à l'extrémité longue du marché obligataire, tandis que les nouvelles pressions présidentielles via Twitter (NYSE:TWTR) maintiendront les taux courts américains ancrés, car la Fed hésite à prendre des mesures qui pourraient sembler politisées dans une année électorale.
Si, par contre, Trump ressent le besoin de stimuler les électeurs avec des actions agressives envers la Chine (ou même l'UE, le Mexique, le Canada ou d'autres pays), alors la Fed pourrait devoir procéder à une autre réduction des taux "d'assurance".
L'outil de surveillance des taux de la Fed de Investing.com considère qu'une réduction totale de 25 points de base est le deuxième résultat le plus probable pour 2020 à l'heure actuelle.
3. Il y a longtemps, dans un boom hollywoodien très, très lointain...
Oubliez Star Wars - 2020 sera l'année où les guerres en cours seront renforcées dans toute leur fureur.
L'année commencera avec Reed Hastings de Netflix qui défend un avantage très pratique de premier arrivé - il compte actuellement un peu moins de 160 millions d'abonnés dans le monde entier et est le premier nom qui vient à l'esprit dans le domaine de la diffusion vidéo à la demande.
Toutefois, cette position est menacée par des rivaux bien établis, Apple (NASDAQ:AAPL) et Walt Disney (NYSE:DIS) ayant tous deux lancé des services concurrents en novembre. Disney, avec son catalogue inégalé et sa domination des émissions de sport en direct avec ESPN, devrait être un concurrent particulièrement coriace. Le PDG Bob Iger dit qu'il vise 90 millions de souscriptions d'ici 2024. Les premiers 10 millions se sont inscrits dès le premier jour.
Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA) et AT&T Inc (NYSE:T) entreront en lice l'an prochain : le lancement de l'offre Peacock de NBC Universal est prévu en avril et HBO Max de Warner Media en mai. Et comme dans tant d'autres secteurs, Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) reste un concurrent potentiellement puissant et très rentable.
La bonne nouvelle est que la plupart des analystes voient beaucoup d'espace sur le marché pour de multiples fournisseurs. La moins bonne nouvelle est que personne ne sait exactement à quel niveau de prix cette marge commence à se rétrécir. Disney a dû réduire considérablement son prix par rapport à Netflix pour garantir le succès au lancement. Les lancement ultérieurs pourraient également adopter une stratégie similaire de baisse de prix.
Et pourtant, on peut dire qu'aucune des entreprises qui font la queue pour fournir ces services de contenu n'a autant de difficultés que Roku (NASDAQ:ROKU), qui se spécialise dans les téléviseurs intelligents adaptés aux plateformes de diffusion en continu. Après avoir quadruplé en 2019, ses actions se négocient à un multiple de 15,2 fois les revenus prévus pour 2019.
4. Le pétrole fait face à une nouvelle surabondance
Le marché mondial du pétrole connaîtra un début difficile en 2020, car la croissance mondiale lente continue de déboucher sur une situation où l'offre augmente plus rapidement que la demande.
L'accord conclu au début du mois par l'Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole et ses partenaires, notamment la Russie, pour réduire l'offre d'un volume net supplémentaire de 500 000 barils par jour de janvier à mars a convaincu les traders qu'il n'y aura pas de surabondance immédiate. Malgré cela, l'Agence Internationale de l'Energie affirme que les stocks mondiaux pourraient augmenter de 700 000 barils par jour au cours du premier trimestre de l'année.
"Les réductions de l'OPEP n'ont pas entièrement résolu le problème", déclare Bjørnar Tonhaugen, responsable des études de marché du pétrole chez Rystad Energy. "A la place, ils offrent un léger pansement pour passer le premier trimestre 2020." Après cela, dit-il, les craintes d'une surabondance de l'offre vont sûrement se raviver.
C'est ce que reflète la prévision de l'Energy Information Administration des États-Unis d'un prix moyen du brut d'un peu plus de 55$ le baril pour le West Texas Intermediate, l'étalon américain, l'an prochain, et de 60,51$ le baril pour le Brent, l'étalon mondial.
Ces prix signifient que pour de nombreux producteurs de schiste américains, la vie restera précaire. Leurs plus grands rivaux intégrés, quant à eux, font face à des coûts de capitaux plus élevés, car les politiciens et les investisseurs font pression sur le secteur pour qu'il expose plus clairement les risques liés aux changements climatiques intégrés dans ses modèles d'affaires.
Les prix et les coûts du capital signifient que la croissance de la production américaine devrait ralentir à 900 000 barils par jour l'an prochain, selon les prévisions du gouvernement. C'est une baisse par rapport aux 1,3 million b/j de cette année et aux 1,6 million b/j de 2018. Pour la première fois en au moins trois ans, les États-Unis ne pourront pas répondre seuls à toute la demande mondiale supplémentaire. L'AIE prévoit que la demande mondiale de pétrole augmentera en moyenne de 1 million de barils par jour au cours de l'année 2020.
5. Les difficultés commerciales de l'Europe
L'incertitude commerciale continuera à peser sur l'économie européenne, empêchant la Banque Centrale Européenne de sortir de sa politique de taux d'intérêt négatifs, mettant une pression supplémentaire sur la rentabilité du système bancaire de la zone euro, et maintenant un plafond sur l'euro sur les marchés des changes.
Les risques commerciaux sont nombreux, et les moyens de les contourner sont peu nombreux. La hausse des droits de douane américains sur la Chine a dissuadé les entreprises d'investir dans les deux pays, ce qui a eu des répercussions sur les exportations de biens d'équipement de la zone euro. L'UE est également la prochaine cible évidente de toute nouvelle offensive commerciale si l'administration Trump déclare une trêve avec la Chine avant les élections.
L'UE n'est pas non plus susceptible de laisser tomber les récents tarifs américains relatifs aux subventions accordées à Airbus Group SE (PA:AIR) : l'Organisation Mondiale du Commerce lui permettra probablement l'année prochaine de prélever ses propres tarifs sur les entreprises américaines en échange de subventions cachées à Boeing Co (NYSE:BA).
Enfin, il y a le sort des relations entre l'UE et le Royaume-Uni, qui quittera le bloc fin janvier, qui pourrait également peser en 2020. Le Premier ministre britannique Boris Johnson a fait savoir qu'il souhaitait un accord commercial d'ici la fin de 2020, date à laquelle la phase transitoire de son accord de retrait devrait prendre fin. Cela ouvre la voie à des négociations frénétiques ou, plus probablement, à un accord commercial qui se fera par étapes, chacune d'elles faisant juste assez pour mettre fin à une perturbation désordonnée des flux commerciaux et financiers entre les deux pays. Malgré tout, la menace d'un tel scénario sera de déprimer constamment la confiance et la demande, de sorte que la livre sterling aura elle aussi du mal à tirer parti des gains du dernier trimestre.