Investing.com -- La Réserve fédérale a entamé son cycle d'abaissement des taux en septembre, en procédant à une réduction agressive de 50 points de base (pb) des taux directeurs. Cette décision a marqué un changement important dans la politique monétaire, puisqu'il s'agissait de la première baisse de taux aux États-Unis depuis 2020.
Selon Wells Fargo (NYSE:WFC), l'ampleur de la réduction, ainsi que le commentaire du président de la Fed, Jerome Powell, ont signalé une certaine inquiétude quant à l'état ou à la direction du marché de l'emploi et moins d'inquiétude quant à l'inflation.
"Powell a indiqué lors de sa conférence de presse que le marché de l'emploi était solide et que la décision de la Fed sur les taux visait à le maintenir à ce niveau", ont déclaré les stratèges de Wells Fargo dans une note récente.
Les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) s'attendent à ce que le taux de chômage augmente légèrement, à 4,4 % pour 2024 et 2025, tandis que la croissance du PIB devrait atteindre 2,0 % par an au cours de la même période.
Selon Wells Fargo, cela suggère que "le marché du travail se refroidit, mais pas considérablement".
"Notamment, les membres du FOMC voient également l'inflation continuer à diminuer. Nous pensons que ce scénario de base prépare le terrain pour des baisses de taux, mais laisse leur ampleur en suspens, en particulier pour les baisses de taux implicites en 2025", ont-ils ajouté.
Toutefois, les projections actualisées de la Fed diffèrent des attentes du marché. Selon le rapport, le marché prévoit des baisses de taux de 125 points de base pour 2024 et 2025, ce qui est plus agressif que la projection médiane de la Fed, qui prévoit des baisses de 100 points de base pour chaque année.
"Comme tous les participants au FOMC, à l'exception d'un seul, prévoient des réductions de 100 points de base ou moins en 2024, le marché pourrait être déçu", poursuivent les stratèges.
"Les prix du marché exigeraient au moins une réduction supplémentaire de 50 points de base en 2024 au lieu de deux réductions de 25 points de base, ce qui, selon nous, n'est pas soutenu par l'état actuel du marché du travail. De plus, à en juger par les commentaires de Powell, nous ne pensons pas que la Fed envisage ce résultat non plus."
En ce qui concerne l'avenir, les stratèges restent prudents quant aux attentes du marché concernant le cycle de réduction des taux de la Fed, qu'ils considèrent comme "trop optimistes". Ils suggèrent qu'un total de 200 points de base de réductions jusqu'en 2025 nécessiterait probablement un environnement économique nettement plus défavorable que leurs propres projections ou celles de la Fed.
"Si l'économie continue d'évoluer vers un ralentissement progressif suivi d'une reprise au second semestre 2025, comme nous le prévoyons, nous pensons que la baisse de septembre sera probablement la seule baisse de taux de 50 points de base que nous verrons au cours de ce cycle", indique la note.
En outre, Wells Fargo estime que l'inflation pourrait potentiellement réapparaître à la mi-2025, ce qui pourrait limiter la capacité de la Fed à mettre en œuvre toutes les baisses de taux qu'elle a prévues.
Selon elle, un scénario plus réaliste prévoirait une baisse supplémentaire de 50 points de base en 2024 et de 75 points de base en 2025.