Fed : Une réunion clé avec de nombreux dilemmes pour Powell

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Par Laura Sanchez

Investing.com - Les marchés européens dans le vert -Ibex 35, CAC 40, DAX...- sans toutefois connaître les mêmes hausses que celles enregistrées hier au niveau mondial.

Le rendez-vous macro d'aujourd'hui est très important : à 19h00, heure française, la Réserve fédérale américaine (Fed) communiquera sa décision sur les taux d'intérêt.

Selon le baromètre des taux de la Fed, le consensus est toujours en faveur d'une hausse de 25 points de base.

Nous surveillerons également le message que Jerome Powell, le président de la Fed, délivrera lors de son prochain rendez-vous conférence de presse, prévu à 19h30 heure française.

"Les membres du FOMC sont confrontés à un dilemme complexe : continuer comme si de rien n'était et poursuivre leur lutte contre l'inflation en relevant à nouveau leurs taux d'intérêt de référence ou, au contraire, 'lever le pied' pour éviter de nouvelles tensions dans le système financier", explique Link Securities.

"Selon nous, cette deuxième option serait 'mal interprétée' par les marchés, qui pourraient réagir avec panique, pensant que la Fed sait quelque chose qu'ils ignorent sur l'état réel du secteur bancaire américain. C'est pourquoi nous parions que l'autorité monétaire américaine relèvera ses taux directeurs de 25 points de base aujourd'hui, dans une fourchette de 4,75 % à 5,00 %", ajoutent les analystes.

"Le calme relatif de ces derniers jours, avec le soutien des régulateurs qui mettent en place des filets de sécurité pour le secteur financier, nous a conduit à augmenter la probabilité d'une hausse de +25 points de base à 90%, ce qui placerait les taux à 4,75%-5%, et sans attentes de hausses supplémentaires lors des réunions suivantes (par rapport aux estimations d'un plafond de taux de 5,5%-5,75% avant l'instabilité financière)", convient Renta 4 (BME :RTA4).

"Cependant, nous doutons d'un 'pivot' imminent dans la politique monétaire de la Fed, donc Powell pourrait quelque peu refroidir les attentes de baisses de 75 pb d'ici la fin de l'année dans un contexte où l'inflation (headline 6% et core 5,5%) reste bien au-dessus de l'objectif de 2%", ajoutent ces experts.

Le dilemme du message de Powell et du graphique à points

"Ce qui est moins clair, c'est le message de la Fed sur les taux en termes d'actions futures. Nous devrons examiner de près le graphique en pointillés, dans lequel les membres du FOMC 'dessinent' leurs attentes en matière de taux directeurs pour les prochaines années. En décembre, le graphique montrait un taux terminal moyen de 5,1 %, contre 4,6 % en septembre. En ce sens, il est très probable que les prévisions actuelles pour le taux final, qui ont été bien supérieures à ce niveau au cours des derniers mois en raison de la persistance d'une inflation élevée et de la vigueur continue du marché du travail américain, resteront au niveau de décembre, ce qui, selon nous, sera bien accueilli par les investisseurs", note Link Securities.

"Nous ne nous attendons pas à ce que le graphique reflète des réductions des taux d'intérêt de référence cette année, ce sur quoi de nombreux investisseurs parient après l'éclatement de la crise de confiance dans le secteur bancaire", ajoutent ces experts.

Selon Renta 4, "la Fed devrait également présenter aujourd'hui son tableau macro actualisé, ainsi que son nouveau dot plot (celui du 22 décembre indiquait un plafond de taux de 5,1 % à la fin de 2023), sans perdre de vue l'effet de resserrement sur la politique monétaire que pourrait avoir la crise bancaire actuelle (les estimations suggèrent que le resserrement du crédit dérivé de ce qui s'est passé pourrait avoir un impact équivalent à +150 pb)".

"Dans tous les cas, nous nous attendons à ce que le message soit sensible car l'un des objectifs de la Fed, au-delà de la stabilité des prix et du plein emploi, est la stabilité financière, et le contexte bancaire régional américain continue de susciter des craintes, en plus du récent resserrement des conditions de crédit", a ajouté Renta 4.

"Enfin, en ce qui concerne l'avenir, nous nous attendons à ce que le FOMC dans sa déclaration et le président de la Fed, Jerome Powell, dans son discours, "lient" de nouvelles actions sur les taux aux données publiées, sans être très explicites sur ce qu'ils feront lors de la prochaine réunion en mai. En outre, nous nous attendons à un message fort de soutien au secteur bancaire de la part de Powell", conclut Link Securities.