JPMorgan (NYSE:JPM) a ajusté sa probabilité d'une récession américaine cette année à 35 %, contre 25 % dans ses perspectives de mi-année, a révélé le géant de Wall Street dans un rapport publié mercredi.
Dans cette note, les économistes de JPMorgan évoquent l'affaiblissement du marché du travail américain, les données récentes indiquant un ralentissement des gains d'emploi et les premiers signes d'une réduction de la main-d'œuvre.
Ce ralentissement de la demande de main-d'œuvre, associé à une inflation salariale modérée, suggère une réduction des pressions sur le marché du travail. L'inflation des salaires aux États-Unis ralentit d'une manière qui n'a pas été observée dans d'autres marchés développés, s'alignant sur des gains de productivité soutenus pour aligner les coûts unitaires de la main-d'œuvre sur l'objectif d'inflation de la Réserve fédérale.
Les économistes affirment que l'assouplissement des conditions du marché du travail et la réduction des pressions inflationnistes qui en résulte renforcent la confiance dans le fait que l'inflation des prix des services diminuera, ce qui plaide en faveur d'un ajustement plus important de la politique de la Fed. Ils prévoient que la Fed abaissera ses taux directeurs d'au moins 100 points de base d'ici la fin de l'année.
Les économistes notent également que si les données relatives à l'activité mondiale restent solides, des signes de prudence apparaissent dans le secteur privé.
"Les dernières enquêtes auprès des entreprises suggèrent une perte d'élan dans l'industrie manufacturière mondiale et dans la zone euro, maillons faibles de l'expansion que nous avions prévu de relancer cette année", indique la note.
Malgré ces inquiétudes, les vulnérabilités sous-jacentes généralement associées à une récession, telles qu'une compression soutenue des marges bénéficiaires ou des tensions sur le marché du crédit, ne sont pas présentes à l'heure actuelle.
La probabilité de récession révisée par JPMorgan repose sur l'idée que la Fed réagira à l'évolution des risques de croissance et d'inflation par un cycle d'assouplissement précoce.
"Un cycle d'assouplissement précoce qui répond à l'évolution des risques de croissance et d'inflation - mais pas à la réalisation d'une récession - améliore probablement les perspectives de croissance jusqu'à l'année prochaine, expliquent les économistes.
"Tout en reconnaissant les incertitudes supplémentaires liées au contexte politique, nous n'avons pas modifié notre évaluation de la probabilité d'une récession d'ici la fin de l'année prochaine, qui reste à 45%."
En outre, JPMorgan observe que l'assouplissement des conditions du marché du travail et la modération de l'inflation salariale observés aux États-Unis ne sont pas évidents ailleurs.
La banque estime que l'impact des changements de politique de la Fed sur les autres économies est limité en l'absence d'un changement synchronisé des fondamentaux. Ainsi, "il y a de fortes chances que l'abandon du gradualisme que nous attendons maintenant de la part de la Fed ne soit pas reflété plus largement", ont déclaré les économistes.