Investing.com - Janet Yellen a commis la pire erreur de l'histoire du Trésor, ce qui a contribué à ouvrir la voie à un désastre en matière de dette, estime Stanley Druckenmiller.
Mme Yellen, qui a été nommée secrétaire au Trésor en janvier 2021, aurait dû émettre davantage d'obligations d'État à long terme avant que la Réserve fédérale ne commence à relever ses taux d'intérêt au début de l'année dernière, a déclaré M. Druckenmiller.
"Lorsque les taux étaient pratiquement nuls, chaque Tom, Dick, Harry et Mary aux États-Unis a refinancé son prêt hypothécaire", a déclaré M. Druckenmiller. "Malheureusement, il y a une entité qui ne l'a pas fait, et c'est le Trésor américain."
"Janet Yellen, par myopie politique ou autre, émettait des obligations à deux ans à 15 points de base alors qu'elle aurait pu émettre des obligations à 10 ans à 70 points de base ou à 30 ans à 180 points de base", a poursuivi M. Druckenmiller, en faisant référence aux conditions de la dette émise par le Trésor.
"Je pense littéralement que si l'on remonte à Alexander Hamilton, il s'agit de la plus grosse erreur de l'histoire du Trésor. Je n'ai aucune idée de la raison pour laquelle elle n'a pas été rappelée à l'ordre, elle n'a aucun droit d'occuper encore ce poste après cela", a déclaré M. Druckenmiller.
"Tous les caddies que je connaissais, tous les membres des vestiaires, tous les Américains refinançaient leurs hypothèques, toutes les entreprises prolongeaient leur dette", a-t-il ajouté.
M. Druckenmiller a prévenu que l'erreur de Mme Yellen avait aggravé l'état des finances américaines. Si les taux d'intérêt restent inchangés, les charges d'intérêt annuelles du gouvernement s'élèveront à 4,5 % du PIB en 2033 et à 7 % en 2043, ce qui équivaut à 144 % des dépenses discrétionnaires annuelles d'aujourd'hui, a-t-il déclaré.
"Les politiciens qui vous disent et pensent qu'ils ne vont pas réduire les droits, c'est un mensonge pur et simple, les chiffres ne fonctionnent absolument pas, c'est un fantasme", a-t-il déclaré. "Honnêtement, je pense que les calculs sont devenus fous."
La combinaison d'une demande refoulée, de mesures de relance budgétaire et monétaire et de pénuries liées à une pandémie a poussé l'inflation à des niveaux inégalés depuis 40 ans l'année dernière. La Fed a relevé ses taux de près de zéro à plus de 5 % depuis lors, car des taux plus élevés ont tendance à freiner la croissance des prix en encourageant l'épargne au détriment des dépenses et en rendant les emprunts plus coûteux.
Selon M. Druckenmiller, le gouvernement aurait dû obtenir des taux plus bas sur sa dette à long terme lorsqu'il en avait l'occasion, comme l'ont fait de nombreux propriétaires américains en refinançant leur prêt hypothécaire à moindre coût. Cette dernière tendance a notamment atténué l'impact des hausses de taux de la Fed sur les ménages américains, attisant les craintes d'une inflation tenace et d'une hausse prolongée des taux.