Investing.com - Chaque fois que Roubini prend la parole, l'actualité s'emballe. Connu sur les marchés sous le nom de "Dr Doom" pour avoir prévu la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis qui a conduit à la crise financière mondiale de 2008, l'économiste Nouriel Roubini alerte occasionnellement les marchés avec ses prédictions alarmistes. Et cette fois-ci, il en fait à nouveau partie.
Dans un nouvel article publié dans Project Syndicate, Roubini affirme que "le bain de sang des marchés va probablement se poursuivre et que les investisseurs vont perdre des dizaines de milliers de milliards au cours de la prochaine décennie".
"Depuis la publication de Megathreats en octobre 2022, les thèmes que j'ai soulignés sont devenus monnaie courante", affirme M. Roubini.
Comme l'avait prévenu l'économiste, la "Grande modération" (une longue période de faible volatilité macroéconomique qui a suivi le milieu des années 1980) a cédé la place à la "Grande stagflation". "En 2022, nous avons assisté à une hausse de l'inflation dans les économies avancées et les marchés émergents, à un fort ralentissement de la croissance mondiale qui s'est poursuivi jusqu'en 2023, et à des signes de graves problèmes d'endettement des secteurs public et privé alors que les banques centrales augmentaient les taux d'intérêt pour stabiliser les prix", note M. Roubini.
En outre, l'impact des chocs stagflationnistes négatifs à court terme sur l'offre (la pandémie, la flambée des prix des matières premières à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la politique chinoise du "zéro covid") s'est progressivement estompé jusqu'en 2023. Mais l'inflation reste bien supérieure à l'objectif de 2 % dans les économies avancées, et une douzaine d'autres chocs négatifs à moyen terme sur l'offre globale, évoqués dans les MegaThreats, se sont aggravés", commente l'économiste.
"Il y a ensuite les risques nouveaux et sous-estimés posés par la cyberguerre et la désinformation renforcées par l'IA, ainsi que des problèmes de longue date tels que le contrecoup latent de l'inégalité croissante des richesses (qui peut conduire à des politiques fiscales plus axées sur l'augmentation des salaires et au soutien de politiques populistes). politiciens). Enfin, comme les États-Unis s'appuient davantage sur le dollar comme outil de politique étrangère, la dédollarisation reste un risque sérieux", ajoute-t-il.
La fête est finie
Mais l'environnement de l'argent facile n'existe plus, affirme M. Roubini. "Les chocs négatifs sur l'offre provoqués par la pandémie, ainsi que les politiques de relance mises en place pour y répondre, ont entraîné une hausse de l'inflation à partir de 2021. Les banques centrales ont alors (éventuellement) réagi en augmentant les taux nominaux et réels. Mais avec des taux d'endettement public et privé aussi élevés, les banques centrales auront du mal à ramener l'inflation à leur objectif de 2 %. Elles sont prises dans un "piège de la dette", confrontées non seulement à un dilemme (comment atteindre une inflation de 2 % sans déclencher un atterrissage brutal de l'économie), mais aussi à un "trilemme" : comment parvenir à la stabilité des prix tout en évitant une récession et une crise financière", prévient-il.
L'évolution de la situation depuis la publication de Megathreats a confirmé que ce trilemme constitue un problème sérieux, prévient-il. "Si les banques centrales continuent d'augmenter les taux d'intérêt pour ramener l'inflation à 2 %, une récession et des problèmes d'endettement parmi les emprunteurs publics et privés à fort effet de levier sont plus probables. Mais si les décideurs politiques perdent de vue leur objectif de stabilité des prix, l'inflation et les anticipations inflationnistes pourraient perdre leur ancrage et déclencher une spirale prix-salaires", conclut M. Roubini.
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