Selon les analystes d'Evercore ISI, la décision de la Réserve fédérale sur l'ampleur de la réduction des taux d'intérêt dans les mois à venir dépendra en grande partie du rapport sur l'emploi du mois d'août.
Alors que les données récentes sur l'inflation ont montré un certain ralentissement, la Fed se concentre désormais davantage sur les tendances du marché de l'emploi pour guider ses décisions de politique monétaire.
Evercore ISI a souligné que la Réserve fédérale est devenue une "Fed axée sur les données du marché du travail et non sur les données de l'inflation". Cela signifie que la force ou la faiblesse du marché de l'emploi sera le facteur déterminant de la rapidité et de l'ampleur de la réduction des taux par la Fed.
"Nous avons de toute façon dépassé la phase où quelques points de base sur l'inflation mensuelle vont déterminer la trajectoire des taux", déclare Evercore. "Il s'agit maintenant d'une Fed qui privilégie les données relatives à l'emploi, et non celles relatives à l'inflation, et les données relatives à l'emploi à venir détermineront le degré d'agressivité avec lequel la Fed procédera aux réductions de taux.
Si les données du mois d'août sur l'emploi montrent une amélioration par rapport à juillet mais continuent sur une tendance au ralentissement, Evercore ISI s'attend à ce que la Fed réduise les taux de 25 points de base lors de chaque réunion restante cette année, avec des réductions supplémentaires pouvant s'étendre jusqu'au début de l'année 2025.
"Cette impression n'est pas bénigne au point de suggérer que la Fed a les mains totalement libres pour se concentrer sur le marché du travail", écrivent-ils.
Toutefois, si les données du marché du travail montrent un affaiblissement significatif, la Fed pourrait prendre des mesures plus drastiques, selon l'entreprise.
Selon Evercore ISI, si les données suggèrent un marché de l'emploi "en train de se fissurer", la Fed pourrait procéder à des réductions totalisant 200 à 250 points de base d'ici la fin de l'année. À l'inverse, si les données sur le marché de l'emploi sont plus solides que prévu, la Fed pourrait ne procéder qu'à deux réductions cette année.
Les analystes ont également noté que si l'indice des prix à la consommation de juillet n'était "pas parfait", il était suffisant pour maintenir les craintes d'inflation à distance, permettant à la Fed de se concentrer davantage sur les risques liés à l'emploi. Le rapport sur l'emploi du mois d'août devrait donc jouer un rôle crucial dans les prochaines décisions de la Fed.