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Prévisions de la BOJ : réduction probable des achats d’obligations, mais hausse des taux peu probable

Publié le 12/06/2024 06:08
© Reuters.
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Investing.com-- La Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur inchangé à l'issue d'une réunion ce vendredi, bien que les analystes s'attendent à ce que la banque centrale resserre sa politique en réduisant le rythme de ses achats d'obligations.

La BoJ devrait maintenir son taux de référence à court terme à 0,1 %.

La banque centrale a relevé ses taux pour la première fois en 17 ans en mars, les faisant sortir du territoire négatif grâce à une prévision d'inflation plus élevée en 2024. Cette notion a été largement alimentée par des attentes de salaires plus élevés, après que plusieurs syndicats aient obtenu des augmentations de salaires exceptionnelles pour l'année.

La BOJ a également mis fin à son programme de contrôle de la courbe des taux et a déclaré qu'elle commencerait à réduire ses achats d'obligations cette année.

Mais les chiffres de l'inflation japonaise ont été largement décevants depuis mars, ce qui soulève des doutes sur la marge de manœuvre dont dispose la banque centrale pour commencer à resserrer davantage sa politique.

L'économie japonaise s'est également contractée au premier trimestre, ce qui a rendu nécessaire une politique de soutien à court terme.

Cela devrait limiter la capacité de la BOJ à resserrer sa politique, ce qui a alimenté les attentes selon lesquelles la banque centrale maintiendra les taux stables, mais resserrera sa politique par d'autres moyens.

Les analystes d'Evercore ont déclaré que la BOJ réduirait ses achats d'obligations à 5 000 milliards de yens par mois, au lieu de 6 000 milliards de yens.

"Nous pensons que le conseil d'administration déclarera que, sous réserve du fonctionnement du marché, les achats seront probablement encore réduits au cours des prochains trimestres, mais nous ne pensons pas qu'il s'engagera à l'avance sur un calendrier complet de réduction des achats.

La réduction des achats d'obligations annonce une diminution des liquidités injectées dans l'économie japonaise, ce qui a pour effet de resserrer les conditions monétaires.

Quand la Banque du Japon relèvera-t-elle ses taux ?

Alors que l'on s'attend à ce que la BOJ s'oriente vers une normalisation de sa politique en réduisant ses achats d'obligations, les analystes ont présenté des attentes variées quant à la date de la prochaine hausse des taux de la banque centrale.

Evercore prévoit un relèvement entre juillet et octobre, ce qui pourrait porter les taux japonais à 0,25 %. En fonction de l'inflation et de l'économie japonaise, la BOJ pourrait relever les taux à 0,75 % d'ici la mi-2025.

D'autres courtiers ont un point de vue différent sur la BOJ. ANZ a écrit dans une note récente que la BOJ pourrait relever ses taux dès le mois de juin, citant la récente faiblesse du yen. Le gouverneur Kazuo Ueda a récemment averti que toute menace potentielle pour l'inflation provenant d'un yen plus faible pourrait inciter la BOJ à relever ses taux.

UBS prévoit que la BOJ ne commencera à relever ses taux qu'en octobre, mais a évoqué la possibilité d'une hausse surprise en juillet.

D'autre part, le Crédit Agricole (OTC :CRARY) a déclaré dans une note récente qu'il ne s'attendait pas à ce que la Banque centrale du Japon commence à relever ses taux avant 2025, citant la faiblesse de l'économie japonaise. La banque centrale devrait toutefois réduire le rythme de ses achats d'obligations.

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