La capacité de la Maison Blanche à influencer la Réserve fédérale est un sujet qui suscite beaucoup d'intérêt et de débats constitutionnels. Selon les analystes d'UBS, la structure de la Réserve fédérale et son interaction avec le pouvoir exécutif ont considérablement évolué au fil du temps.
La banque d'investissement a expliqué dans une note publiée cette semaine qu'initialement, de 1913 à 1935, le secrétaire au Trésor et le contrôleur de la monnaie étaient membres du conseil d'administration de la Réserve fédérale.
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La véritable indépendance de la Fed a été établie en 1951. La loi de 1977 sur la réforme de la Réserve fédérale a formalisé son double mandat, à savoir un emploi maximum et des prix stables. Le Congrès a continué à affiner le rôle de la Fed, avec le projet de loi Humphrey Hawkins (NASDAQ :HWKN) de 1978 fixant des objectifs chiffrés pour le chômage et l'inflation, et la loi Dodd-Frank de 2010 limitant les pouvoirs d'urgence de la Fed.
UBS précise que l'influence la plus directe du président sur la Réserve fédérale réside dans la nomination des sept membres du Conseil des gouverneurs. Ces nominations, qui doivent être confirmées par le Sénat, sont échelonnées avec des mandats de 14 ans pour assurer la continuité. Le président ne peut révoquer les gouverneurs que "pour un motif valable", ce qui est interprété comme une inefficacité, un manquement au devoir ou une malversation, plutôt que comme un désaccord sur la politique à suivre.
En outre, le président nomme le président du conseil des gouverneurs, qui doit également être confirmé par le Sénat.
La banque indique que la loi ne précise pas si le seuil "for cause" s'applique au président, de sorte que toute tentative de révocation du président pourrait nécessiter une clarification judiciaire. Tout président révoqué peut rester gouverneur, et le FOMC, qui fixe les taux d'intérêt, élit son propre président.
UBS fait remarquer que les 12 banques régionales de la Réserve fédérale ont leur propre conseil d'administration, sélectionné par les banques membres du district et approuvé par le Conseil des gouverneurs. Elle précise que si le président peut théoriquement influencer le conseil pour qu'il révoque les présidents des banques de réserve, cela est complexe et peu probable.
La banque d'investissement ajoute qu'historiquement, les présidents se sont souvent opposés aux présidents de la Fed.
"Dans la mesure où un parti contrôle à la fois la Maison Blanche et le Congrès, l'influence sur la politique monétaire pourrait changer, non seulement par le biais des nominations, mais aussi parce que la législation devient un plan d'action potentiel", écrit UBS. "Cela pourrait inclure la manière dont le FOMC fixe son objectif d'inflation, ou l'agressivité avec laquelle il le poursuit.
d'inflation, ou l'agressivité avec laquelle elle est poursuivie".