Par Geoffrey Smith
Investing.com - "Vivre bien pour moins" ressemble à une mutation en "vivre plus longtemps pour un peu plus".
La chaîne de supermarchés britannique J Sainsbury PLC (LON:SBRY) mise beaucoup sur la volonté - et la capacité - de ses clients à accepter les coûts d'un tournant vert.
La société a déclaré qu'elle dépenserait 1,31 milliard de dollars au cours des 20 prochaines années pour s'assurer d'être neutre en carbone d'ici 2040, soit 10 ans avant l'objectif fixé par le gouvernement britannique pour l'ensemble du pays. Cette annonce renforce son profil de leader en matière de gouvernance d'entreprise durable, qui n'a certes pas été en mesure d'inverser le déclin progressif à long terme de sa part de marché.
"Ce n'est que lorsque la trajectoire du réchauffement climatique ralentira à un maximum de 1,5 degré que nous saurons tous que nous pouvons vraiment vivre bien pour moins maintenant et à l'avenir", a déclaré le directeur général sortant, Mike Coupe, dans une déclaration jointe.
L'action Sainsbury a augmenté de 0,4% à 11h50, un jour où le FTSE 100 était inchangé, pansant ses plaies après une forte chute lundi due aux craintes concernant le coronavirus chinois. L'indice de référence Euro Stoxx 600 a baissé de 0,1% et le DAX allemand a baissé de 0,2%.
Sainsbury va dépenser l'argent pour tout, de l'amélioration de l'efficacité énergétique des réfrigérateurs et de l'éclairage des magasins au remplacement des emballages en plastique, en passant par l'utilisation de fourgons et de camions à faible émission de carbone dans sa flotte de livraison et l'optimisation de l'utilisation de l'eau.
Pour les investisseurs, l'annonce soulève deux questions : peut-il répercuter les coûts supplémentaires sur les consommateurs sans sacrifier sa part de marché ou ses marges bénéficiaires ? Et sera-t-il récompensé par une meilleure valorisation de la part des investisseurs institutionnels, qui sont de plus en plus nombreux à vouloir détourner une plus grande partie de leurs actifs sous gestion vers des entreprises gérées de manière durable ?
Les coûts sont incrémentiels. Les 50 millions de livres par an en moyenne des initiatives annoncées représentent moins de deux fois les 26 millions par an qu'elles ont coûté au cours de la dernière décennie. Les 24 millions supplémentaires qu'elle devra engager à l'avenir représentent environ 4,5% du revenu d'exploitation de l'année dernière. Si elle veut maintenir ses marges, elle devra faire des efforts non négligeables. Toutefois, elle a au moins le réconfort d'avoir réussi à endiguer les pertes de parts de marché au cours de l'année dernière : Kantar Worldpanel a estimé sa part à 16% pendant les vacances de Noël, soit une baisse de seulement 0,1% par rapport à l'année précédente.
Quant à l'opinion des investisseurs, le principal problème de Sainsbury est le secteur et le pays dans lequel il opère. Le secteur de l'épicerie au Royaume-Uni est notoirement compétitif et la confiance des consommateurs, après un rebond à la fin de l'année dernière, devra surmonter les incertitudes persistantes sur l'avenir de l'économie britannique après le Brexit en 2020.
Il est révélateur que seuls six des 17 analystes couvrant le titre Sainsbury aient une recommandation d'achat ou de surpondération, selon les données du Dow Jones. À titre de comparaison, le ratio est de 14 sur 20 pour LafargeHolcim (PA:LHN), le plus grand acteur européen dans une industrie du ciment qui est responsable de presque autant d'émissions de dioxyde de carbone que les voitures particulières dans l'UE.
Un rapport du FT publié lundi cite la société de recherche britannique Redburn qui déclasse à la fois LafargeHolcim et la société allemande HeidelbergCement (DE:DE:HEIG), en raison des prévisions de fortes augmentations des prix du carbone en provenance de l'UE. Aucune des deux sociétés n'a été moins performante qu'un marché plus large axé sur des préoccupations plus immédiates.