Par Michael Elkins
Barclays a rétrogradé Nio Inc. (NYSE :NIO) à la catégorie "Equal Weight" (au lieu de "Overweight") et a réduit l'objectif de cours de l'action à 10,00 $ (au lieu de 18,00 $) à la suite de la publication des résultats du quatrième trimestre du fabricant de véhicules électriques.
NIO a réalisé un chiffre d'affaires total de 16,1 milliards de dollars (1 RMB = 0,14 $). En hausse de 62,2% par rapport à l'année précédente, mais inférieur de 10,2% à l'estimation de Barclay's. Le revenu des ventes de véhicules a été de 14,8 milliards, soit 12,1 % de moins que l'estimation, en raison de livraisons de véhicules plus faibles que prévu au cours du trimestre. NIO a livré 40 052 unités au 4T22, ce qui n'est que légèrement supérieur aux prévisions de livraisons revues à la baisse par la direction, à savoir 38 500 à 39 500 unités (initialement 43 000 à 48 000).
La société a déclaré un bénéfice brut de 621,8 millions RMB, soit 76,6 % de moins que les estimations, avec une marge brute de 3,9 %, soit 11 points de pourcentage de moins que prévu. Au cours du trimestre, le bénéfice brut/la marge brute ont été affectés par la comptabilisation de provisions sur stocks, l'amortissement accéléré des installations de production et les pertes sur les engagements d'achat pour la génération existante d'ES8, ES6 et EC6, car NIO entre dans un cycle de mise à niveau des produits.
Les analystes ont écrit dans une note : "Le revenu du 4T était conforme aux prévisions puisque les livraisons de véhicules avaient été annoncées précédemment. Mais les dépenses d'exploitation beaucoup plus élevées que prévu et les marges brutes plus faibles que prévu ont été des surprises. Alors que la marge brute plus faible que prévu a été partiellement attribuée à des amortissements de stocks ou à l'annulation d'engagements d'achat de pièces pour les modèles plus anciens et maintenant éliminés progressivement, l'écart reflète les défis auxquels NIO est toujours confrontée dans l'optimisation de sa planification industrielle et de ses opérations. Avec le lancement de plusieurs nouveaux modèles cette année (le succès de ces nouveaux modèles n'est bien sûr pas garanti), le lancement d'une nouvelle sous-marque potentielle, une expansion agressive sur les marchés européens et la poursuite de la construction de stations d'échange de batteries (1 000 nouvelles stations en Chine et davantage à l'étranger) en 2023, nous ne pensons pas que les dépenses importantes de NIO vont se ralentir de sitôt. Compte tenu des risques accrus liés à ces dépenses et du sort incertain des nouveaux modèles, ainsi que de l'intensification de la concurrence dans le secteur des VE en Chine en général, nous nous tenons à l'écart en attendant plus de clarté sur les progrès de la transition."
Les actions de NIO ont terminé la journée de jeudi en hausse de 2.94%.