Investing,com - Le fonds d'investissement immobilier Safehold se négocie à des niveaux attrayants et les investisseurs doivent s'en emparer, selon Goldman Sachs (NYSE:GS). L'analyste Caitlin Burrows a commencé à couvrir l'action avec une note d'achat. Son objectif de prix de 25 $ implique une hausse de 22,7 % par rapport à la clôture de mardi.
"Au fil du temps (à mesure que l'activité de restructuration reprend à court terme et que l'activité de refinancement et de transaction se redresse à moyen terme), nous pensons que la croissance des bénéfices et de la valeur de SAFE sera tirée par les volumes d'investissement (et le rendement)", a déclaré Caitlin Burrows dans une note publiée mercredi.
La société possède, acquiert et émet des baux fonciers et dispose de flux de trésorerie stables grâce à des paiements fixes et à des augmentations contractuelles de loyer. La durée moyenne des baux est de 92 ans. Safehold est principalement exposée aux terrains sous-jacents aux bureaux, aux immeubles multifamiliaux et aux hôtels, note l'analyste.
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Contrairement à d'autres sociétés d'investissement immobilier, la principale mesure des bénéfices de Safehold est le bénéfice par action, plutôt que les fonds d'exploitation par action. Goldman Sachs prévoit que Safehold réalisera une croissance annuelle de 10,6 % du bénéfice par action entre 2024 et 2025. Par conséquent, la mise sur le marché des baux n'a que peu d'intérêt ; la croissance interne devrait plutôt suivre les hausses de loyer, selon Burrows.
"À la fin de la durée du bail foncier, ou en cas de défaillance (c'est-à-dire que le propriétaire ne paie pas le loyer du bail foncier), SAFE sera propriétaire de l'immeuble situé au-dessus du terrain loué", a déclaré M. Burrows. "La société émet des baux fonciers à des ratios prudents de 35 à 40 % (par rapport à la valeur du terrain et du bâtiment). Nous pensons que ces conditions limitent le risque de baisse des flux de trésorerie de SAFE".
Certes, M. Burrows a noté que les volumes de transactions et d'investissements ont "sensiblement ralenti" en raison de la hausse des taux d'intérêt.
Néanmoins, "notre analyse des volumes de transactions CRE (basée sur les attentes de GS pour les taux à long terme et le PIB réel) implique que les volumes de transactions à l'échelle du secteur devraient commencer à s'améliorer, et par conséquent nous prévoyons également que les volumes d'investissement de la SAFE augmenteront progressivement au cours des prochains trimestres. Nous pensons qu'il s'agira d'un catalyseur positif", a déclaré M. Burrows.