Les investisseurs naviguent dans un paysage précaire car les réductions de taux d'intérêt anticipées par la Réserve fédérale pourraient ne pas donner le coup de pouce aux actifs à risque que beaucoup espèrent, selon les analystes de BCA Research dans une note de cette semaine.
La société a déclaré que le cycle d'assouplissement de la Fed s'annonce comme un scénario classique "acheter la rumeur, vendre la nouvelle".
Dans sa récente note, la société de recherche en investissement souligne que les actifs à risque mondiaux ont atteint leur niveau le plus bas en octobre-novembre 2022, lorsque les investisseurs ont commencé à anticiper la fin du resserrement monétaire.
BCA affirme qu'il s'agissait du moment "acheter la rumeur", les marchés réagissant à l'anticipation de futures baisses de taux.
Cependant, il note que la réalité est que les rendements obligataires ont atteint de nouveaux sommets en octobre 2023 et que la Fed a continué à relever ses taux jusqu'en juillet 2023, défiant les attentes d'un pivot précoce.
BCA Research s'attend maintenant à ce que la Fed commence à réduire ses taux en septembre, ce qui, selon eux, marquera le moment de "vendre la nouvelle".
La Fed est maintenant presque certaine de commencer à réduire les taux d'intérêt en septembre, ce qui marquera probablement la fin du commerce de risque sur les marchés financiers, c'est-à-dire le moment de "vendre les nouvelles"", écrit BCA.
Le raisonnement est ancré dans leur prévision d'un "atterrissage brutal" pour l'économie américaine - un scénario dans lequel la croissance est proche de zéro ou légèrement négative, entraînant une contraction substantielle des bénéfices des entreprises et une augmentation du chômage.
Ils préviennent que si un atterrissage brutal n'est pas aussi grave qu'un atterrissage brutal, il aura tout de même des conséquences négatives sur les actifs à risque.
"Comme en 2001, une économie américaine flirtant avec la récession entraînera une contraction importante des bénéfices des entreprises et une baisse des cours des actions", note BCA Research.
BCA conclut : "Les investisseurs ne devraient pas toucher aux actifs à risque mondiaux et les répartiteurs d'actifs devraient privilégier les obligations par rapport aux actions. Nous réitérons notre sous-pondération des portefeuilles d'actions et de crédit mondiaux EMcin".