Les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) ont déclaré dans une note qu'ils prévoyaient désormais un ratio dette/PIB de 130 % d'ici à 2034, ce qui représente une augmentation significative par rapport à leur prévision précédente de 97 %.
Ce changement reflète un environnement budgétaire plus difficile au cours des cinq dernières années, caractérisé par un déficit primaire persistant - à l'exclusion des coûts d'intérêt - d'environ 5 % du PIB, supérieur aux normes historiques en période de plein emploi.
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Leratio dette/PIB a déjà augmenté de 19 points de pourcentage pour atteindre 98 % et Goldman Sachs estime qu'il est en passe de dépasser le sommet atteint après la Seconde Guerre mondiale .
Ils ajoutent que, pour aggraver le problème, les taux d'intérêt sur les nouvelles dettes du Trésor ont grosso modo doublé, exacerbant la trajectoire du ratio dette/PIB et des charges d'intérêtréelles en pourcentage du PIB.
Les projections actualisées de Goldman Sachs tiennent compte des prévisions à long terme pour les taux d'intérêt moyens sur la dette publique, la croissance du PIB nominal et les déficits primaires en dehors des récessions.
Leur analyse montre que le ratio dette/PIB est très sensible à l'écart entre les taux d'intérêt et la croissance du PIB (r-g). Ils supposent un différentiel r-g de -0,25 point de pourcentage, ce qui correspond aux moyennes historiques en dehors des périodes de forte inflation.
La banque explique qu'historiquement, les réductions importantes des ratios dette/PIB ont été obtenues par divers moyens, notamment des excédents budgétaires soutenus, des différentiels r-g favorables , une inflation élevée et la répression financière .
Cependant, les conditions actuelles aux États-Unis montrent peu d'élan politique en faveur de la réduction du déficit, ce qui soulève des inquiétudes quant à la durabilité de la trajectoire budgétaire et à la nécessité potentielle de dégager des excédents budgétaires d'une rareté historique pour stabiliser la dette.