Par Senad Karaahmetovic
"Le marché baissier n'est pas terminé", voilà ce que les stratèges de Goldman Sachs (NYSE:GS) ont déclaré aux clients de la banque dans leur note du jour.
Ils estiment que les conditions, qui sont typiques d'un environnement où les actions atteignent un plancher, n'ont pas encore été atteintes. Les stratèges s'attendent à une baisse des valorisations à partir de maintenant, qui devrait coïncider avec un "creux dans la dynamique de détérioration de la croissance et un pic des taux d'intérêt." Ce n'est qu'à ce moment-là qu'une reprise durable pourrait commencer, ont-ils écrit dans une note.
La Fed continue d'augmenter agressivement les taux d'intérêt dans le but de refroidir l'inflation. Les analystes de Goldman Sachs s'attendent à ce que le FOMC ralentisse le rythme des hausses de taux, bien que leurs attentes soient encore supérieures au consensus actuel.
Les stratèges considèrent que la vitesse à laquelle la Fed relève les taux est dommageable pour les valorisations.
"Nous continuons de penser que la trajectoire à court terme des marchés actions est susceptible d'être volatile et baissière avant d'atteindre un creux final en 2023. Ainsi, alors que les risques à court terme sont à la baisse pour les actions mondiales, il est probable qu'elles entrent dans une phase 'Espoir' en 2023 ; nous nous attendons à ce que les rendements globaux entre maintenant et la fin de l'année prochaine soient relativement faibles ", ont ajouté les stratégistes.
Dans cette optique, les stratèges de Goldman Sachs conseillent aux clients d'adopter "une approche en haltère", qui combine "des sociétés de qualité, au bilan solide et à la marge stable, avec une valeur profonde, l'énergie et les ressources, où les risques de valorisation sont limités."
"Nous aimons les entreprises qui peuvent composer les bénéfices et les rendements par une combinaison de réinvestissement et de dividendes au fil du temps. Contrairement au dernier cycle, une plus grande diversification entre les styles et les régions, ainsi qu'une plus grande attention portée aux valorisations, devraient améliorer les rendements au cours de l'année 2023", concluent-ils.