Jusqu’à présent, le mois de mai a eu une performance intéressante dans les indices européens comme l’Euro Stoxx 50, le DAX allemand et le CAC 40 français.
Tous trois poursuivent une dynamique positive depuis le début de ce mois, le FTSE 100 se portant également bien. Le DAX allemand est en hausse de 4,4% ce mois-ci, tandis que le CAC 40 est en hausse de 3,2% et l’Euro Stoxx 50 est en hausse de 3% en mai jusqu’à présent.
Mais qu’est-ce qui provoque ces rassemblements ? Et vont-ils continuer ? Nous avons discuté avec David Morrison, analyste chez Trade Nation, pour en savoir plus. Extraits édités :
Comment se comportent jusqu’à présent l’Euro Stoxx 50, le DAX allemand et le CAC français cette semaine ?
L’Euro Stoxx 50 et le CAC français s’échangent légèrement en dessous de leurs records respectifs atteints fin mars. Le DAX allemand a terminé vendredi à son plus haut historique. Comme leurs homologues américains, les trois indices européens ont connu des difficultés en avril après une tendance haussière quasi incessante de fin octobre à fin mars.
Les investisseurs ont été contraints de revoir à la baisse leurs attentes concernant les baisses de taux de la part de la Réserve fédérale américaine, à la suite d’une série décevante de publications sur l’inflation tout au long du premier trimestre 2024. Nous aurons demain les dernières mises à jour sur l’inflation américaine. Nous commençons la semaine en retrait et on a l’impression que des prises de bénéfices s’installent.
Sommes-nous susceptibles de voir mai 2024 décrit comme le meilleur mois pour ces indices depuis un certain temps ?
Il est bien trop tôt pour le dire. Nous avons connu un très bon début de mois, mais nous n’en sommes qu’à la moitié. Le point principal est que nous avons assisté à un rebond impressionnant du sentiment du marché après un mois d’avril décevant. Mais même cela doit être relativisé, car avril était la première fois que nous assistions à un repli significatif des actions depuis le début de la reprise cinq mois plus tôt.
Quelle est la cause de ce rassemblement ?
Tout d’abord, la correction du mois d’avril a été rapidement réinterprétée comme une réaction excessive. Il n’y a eu aucune panique en termes de ventes massives intra-journalières et, en fin de compte, les investisseurs ont considéré les replis comme de nouvelles opportunités de prendre une exposition longue.
Les investisseurs ne s’attendent plus à ce que le taux des Fed Funds soit inférieur à 4 % d’ici la fin de l’année. Mais ils sont convaincus que la prochaine évolution des taux américains sera une baisse, malgré une inflation obstinément élevée. Les rendements obligataires ont reculé par rapport à leurs sommets, ce qui contribue à renforcer la confiance.
Dans le même temps, la saison des résultats du premier trimestre a été favorable. Sur les 92 % des membres du S&P 500 qui ont publié des résultats, 78 % ont dépassé les attentes en matière de BPA et 59 % en termes de revenus. La croissance annuelle des bénéfices est la plus forte depuis deux ans, même si les actions sont légèrement surévaluées.
Selon vous, cette dynamique positive est-elle susceptible de durer ?
À mon avis, non. Je pense que nous sommes dans la dernière étape d’une longue reprise au cours de laquelle le Dow Jones, le S&P et le NASDAQ ont tous atteint des niveaux records. Il est difficile de voir d’où viendra le catalyseur de nouveaux progrès. L’inflation reste bien supérieure à l’objectif de 2% de la Fed et la courbe des taux (2 ans/10 ans) est inversée depuis environ deux ans. Il est fort probable que nous commencions à assister à un déclin des données économiques américaines (voir les récentes publications sur l’emploi), ce qui indique qu’une récession est en route. Ce ne sera pas bon pour les actions.
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