Les analystes de JPMorgan (NYSE:JPM) s'inquiètent du fait que le marché actuel des actions est de plus en plus un "débat à double face", avec des risques découlant de ralentissements potentiels de la croissance, de l'incertitude quant au calendrier de la Fed et de divers facteurs géopolitiques.
Selon leur analyse, le marché n'est plus caractérisé par une "tendance haussière à sens unique". Au contraire, il est confronté à des risques accrus en raison d'un "positionnement encombré, d'une valorisation élevée et d'incertitudes croissantes liées aux élections et à la situation géopolitique".
La banque explique qu'au cours du premier semestre de l'année, l'attention du marché s'est largement concentrée sur la trajectoire de l'inflation. Toutefois, au second semestre, l'attention s'est déplacée vers les risques de croissance, notamment en raison des attentes élevées en matière de bénéfices pour le second semestre 2024 (+9 %) et pour 2025 (+14 %).
Les analystes ont souligné que les positionnements extrêmes et l'effet d'entraînement, contre lesquels ils avaient déjà mis en garde, ont historiquement conduit à de "violents dénouements".
Le repli actuel du marché est considéré comme une réaction aux craintes d'un affaiblissement de la croissance et d'une réévaluation des probabilités de récession.
Les analystes ont également souligné que les politiques divergentes des banques centrales, en particulier entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon, ont "encore amplifié la volatilité du marché", entraînant des perturbations importantes dans diverses catégories d'actifs.
Ils ajoutent que cette situation a été marquée par un pic record sur le VIX, une disparition des liquidités et une réduction forcée de l'effet de levier par des stratégies sensibles à la volatilité.
Le point de vue de JPMorgan prévoit que le Federal Open Market Committee (FOMC) commencera à réduire les taux, avec une réduction de 50 points de base attendue lors des réunions de septembre et de novembre, suivie par d'autres réductions.
Cependant, ils concluent : "Bien que la récente poussée du marché ait éliminé une partie de l'écume, le positionnement et la valorisation des actions restent à risque, en particulier si la croissance continue de décélérer et que la Fed ne montre pas d'empressement."