Les stratèges de JPMorgan (NYSE:JPM) prévoient que le compromis entre la croissance économique et les défis politiques persistera, ce qui aura un impact sur le sentiment à l'égard des actions à la fin de l'année.
"Nous pensons que les actions reviendront bientôt à un rapport risque/récompense peu attrayant jusqu'à la fin de l'année", ont écrit les analystes dans une note à leurs clients.
Les facteurs contribuant à cette perspective comprennent la prévision de taux d'intérêt durablement élevés, des ajustements à la baisse des projections de bénéfices, une érosion potentielle du pouvoir de fixation des prix, des menaces sur les marges bénéficiaires et un ralentissement continu de la croissance du chiffre d'affaires.
Les stratèges soulignent également que les valorisations des actions américaines semblent peu attrayantes par rapport aux rendements réels des bons du Trésor. Les indicateurs techniques ne suggèrent pas de tendance haussière, ce qui implique que tout rebond du marché pourrait être de courte durée.
"Étant donné que la Fed devrait rester plus longtemps à la hausse à court terme, les marchés pourraient commencer à évaluer une erreur de politique, ce qui entraînerait une baisse des rendements à long terme, ce qui pourrait en fin de compte ne pas être bénéfique pour les actions, en particulier si les projections de bénéfices pour 2024 commencent à être revues à la baisse", ont ajouté les analystes.
Les stratèges de JPMorgan conseillent aux investisseurs de considérer les secteurs défensifs pour une reprise potentielle, en mettant l'accent sur les soins de santé, les services publics et les produits de base, qui ont historiquement bien performé lors de la dernière hausse de taux de la Réserve fédérale dans un cycle économique.
Ils recommandent de surpondérer les secteurs de l'énergie, de l'assurance et des télécommunications, tout en sous-pondérant les secteurs de la banque, des biens d'équipement (à l'exception de l'aérospatiale et de la défense), des produits chimiques, de la construction, de la vente au détail et de l'automobile.
La position de JPMorgan sur les secteurs de la technologie et de l'exploitation minière est neutre.
"Nous notons que les variations saisonnières sont généralement favorables à cette période de l'année et que le pic probable des rendements obligataires est une aide à court terme, mais cela pourrait ne pas conduire à un rebond durable", concluent les analystes.