Par Laura Sanchez
Investing.com - Les grandes entreprises technologiques américaines sont dans l'œil du cyclone. Ils sont confrontés à d'énormes ajustements internes qui alimentent leur rebond boursier. Précisément, leur poids important dans les indices boursiers a fait des ravages sur les investissements indexés. Il est donc "très important pour les investisseurs de comprendre la concentration de l'exposition qu'ils prennent, souvent sans s'en rendre compte, en investissant dans des indices boursiers larges", a déclaré Duncan Lamont, CFA, responsable de l'analyse stratégique chez Schroders (LON :SDR).
Selon cet expert, deux déclarations apparemment contradictoires peuvent être également vraies :
- Les États-Unis ont été l'un des marchés boursiers les moins performants en 2022.
- Les actions les plus performantes du monde en 2022 étaient principalement des sociétés américaines.
"En ce qui concerne la première affirmation, après des années de leadership, le marché américain a fait perdre 19% aux investisseurs l'année dernière. Cela l'a placé au 17e rang sur les 23 pays qui composent l'indice MSCI World des actions des marchés développés", explique M. Lamont.
Toutefois, comme l'explique l'analyste de Schroders, cette baisse est principalement due à une poignée de géants de la technologie qui ont tiré le marché vers le bas. Un portefeuille composé des sept plus grandes entreprises américaines il y a un an aurait fait perdre aux investisseurs 40 % en 2022 (graphique 1). Un portefeuille composé des autres actions n'aurait perdu que 14 %.
"Le marché américain s'est concentré ces dernières années, un risque que nous soulignons depuis un certain temps. Un petit nombre d'entreprises ont été à la manœuvre. Ce risque est apparu l'année dernière", souligne M. Lamont.
Toutefois, c'est parmi les entreprises restantes que l'on trouve bon nombre des entreprises les plus performantes en 2022. "Huit des dix actions les plus performantes étaient des sociétés américaines. Seize des 25 premières entreprises étaient américaines, tout comme 53 des 100 premières. Les entreprises américaines représentaient environ 41 % des actions de l'indice MSCI World au début de l'année, de sorte que l'indice a fait mieux que sa juste part en termes de performance", ajoute-t-il.
"La plupart de ces entreprises performantes se trouvent dans le secteur de l'énergie, y compris les huit entreprises qui figurent parmi les dix premières. Avec un rendement de 119 %, Occidental Petroleum (NYSE :OXY) est en tête de liste, suivi par Hess (NYSE :HES), Exxon Mobil (NYSE :XOM), Marathon Petroleum (NYSE :MPC) et la société de services pétroliers Schlumberger (NYSE :SLB). Plus loin dans le top 25, on trouve le producteur d'acier Steel Dynamics et trois entreprises américaines du secteur de la santé", souligne M. Lamont.
Pour M. Lamont, la bonne performance des entreprises du secteur de l'énergie ne devrait pas être une surprise, compte tenu de la hausse du prix du petrole en réaction à la guerre en Ukraine. "Si nous devions répéter cette même analyse dans un an, les sur-performants seraient presque certainement différents", dit-il. "Mais ce qui continuera à poser problème, c'est le niveau élevé de concentration du marché boursier américain, ainsi que d'autres marchés, ce qui signifie que seule une poignée d'actions exerce une influence indue sur les rendements obtenus par les investisseurs", ajoute-t-il.
Les années précédentes, cette situation a joué en faveur des investisseurs sur le marché boursier américain. Sur la période 2020-2021, les rendements du marché boursier américain auraient été inférieurs de 20 % sans ces sept entreprises (34 % contre 54 %). Mais l'année dernière a joué contre eux, souligne Lamont.
"Il est très important pour les investisseurs de comprendre la concentration de l'exposition qu'ils prennent, souvent sans s'en rendre compte, en investissant dans des indices de marché larges. Il peut s'agir d'actions, de secteurs, de styles ou de régions. Atteindre l'équilibre et la diversification n'est malheureusement pas aussi simple que d'investir dans un portefeuille d'actions mondiales", conclut-il.