Par Sam Boughedda
L'analyste Marko Kolanovic de JPMorgan a déclaré aux investisseurs dans une note lundi que la baisse de l'inflation et le très faible positionnement des investisseurs soutiendront la poursuite de la reprise des marchés.
L'analyste a également maintenu sa position selon laquelle inflation se résorbera d'elle-même à mesure que "les distorsions s'estomperont et entraîneront probablement un pivotement de la Fed, tandis qu'une reprise plus forte du H2 en Chine devrait soutenir le cycle mondial".
"Ceci, combiné à un positionnement encore très faible des investisseurs, crée un environnement positif pour les actifs cycliques. Nous restons tactiquement neutres sur la duration américaine en raison de la faible liquidité et de la saisonnalité du mois d'août, tandis qu'un contexte de croissance européenne difficile entraîne des divergences entre la BCE et la Fed.
L'analyste a expliqué que la persistance de l'inflation l'amène à prévoir des hausses supplémentaires au Royaume-Uni, tandis qu'il considère que le crédit en euros est cher après avoir rebondi grâce à la baisse des rendements pendant l'été.
Cependant, pour les États-Unis, "les nouvelles publications de l'IPC (par exemple, les récentes baisses de l'essence, des tarifs aériens, des voitures d'occasion, etc.) continuent de soutenir notre appel à une baisse importante mais inégale de l'inflation au deuxième semestre de 2002."
"L'impulsion désinflationniste la plus importante devrait venir des États-Unis, suivis des pays émergents, tandis que l'inflation en Europe restera plus élevée en raison des prix de l'énergie. Les banques centrales des pays émergents devraient se montrer plus sensibles à l'assouplissement de l'inflation globale et nous pensons qu'il est possible que le mouvement dovish se poursuive dans les mois à venir. La Chine peut être désynchronisée en termes de cycle économique et de bénéfices, ce qui constitue un tampon contre les vents contraires de l'Europe. En outre, les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient constituer un catalyseur positif pour les actifs à risque au quatrième trimestre."