Un potentiel "pain trade" pourrait se développer alors que les actions cycliques - celles très sensibles à la croissance économique - pourraient bientôt connaître un rallye alimenté par un élargissement du marché et les dernières mesures de relance de la Chine, selon les stratèges de Barclays.
Dans une note publiée mercredi, la banque suggère que le positionnement sous-investi des fonds systématiques et des hedge funds dans les secteurs cycliques pourrait déclencher une rotation significative, les investisseurs cherchant à réaliser des gains.
Les valeurs cycliques, notamment les automobiles, les minières et les chimiques, ont été particulièrement sous-détenues, en particulier celles exposées à la Chine.
Avec le regain d'intérêt pour ces actions, notamment suite aux récents efforts de relance de la Chine, les investisseurs qui restent positionnés défensivement pourraient subir des pressions.
"Les valeurs liées à la Chine comme les automobiles, les minières, les chimiques et notre panier d'exposition à la Chine semblent particulièrement sous-détenues, donc une hausse supplémentaire serait probablement un pain trade pour la plupart des investisseurs", note Barclays.
Les stratèges soulignent que si les actions font face à des risques à court terme tels que le cycle électoral américain et un blackout des rachats d'actions avant les résultats du troisième trimestre, des facteurs macroéconomiques comme un atterrissage en douceur aux États-Unis et la poursuite des mesures de relance en Chine pourraient attirer davantage de capitaux vers les secteurs cycliques. Cela pourrait provoquer une "peur de manquer le coche" (FOMO) chez les investisseurs sous-exposés, entraînant une rotation du marché vers des actifs plus risqués comme les cycliques.
Un autre facteur clé est l'amélioration de l'ampleur du marché, avec un plus grand nombre d'actions contribuant à la hausse du marché. Barclays note que cet élargissement est "un phénomène sain", car il signale un éloignement du leadership concentré dans les secteurs défensifs.
À mesure que l'ampleur du marché s'élargit, cela augmente encore la probabilité d'un pain trade pour ceux qui tardent à ajuster leurs positions.
Le pain trade, selon Barclays, découle du fait que les stratégies systématiques comme les CTA et les hedge funds sont restés prudents tout au long de l'année, même si les actions ont atteint des sommets historiques. Si la volatilité du marché reste faible, ces fonds pourraient être contraints de revenir sur le marché, faisant monter les actions cycliques.
"Le positionnement sectoriel est devenu défensif au cours des derniers mois, mais les cycliques ont connu un certain rachat de positions courtes tout récemment", ont déclaré les stratèges.
Malgré les risques posés par les prochaines élections américaines et les vents contraires à court terme du marché, Barclays estime que le soutien macroéconomique continu de la Federal Reserve et de la Chine pourrait maintenir cette rotation jusqu'en 2025.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.