L'indice S&P 500 a poursuivi son recul à la fin de la semaine dernière, influencé par les craintes croissantes d'un ralentissement économique important après la publication de chiffres économiques décevants, selon un communiqué de RBC Capital publié lundi.
Dans un premier temps, le marché a semblé se redresser, soutenu par l'anticipation d'une réduction des taux d'intérêt en septembre, qui a suivi la réunion de la Réserve fédérale mercredi.
Cependant, les rapports économiques de l'Institute for Supply Management et les chiffres de l'emploi inférieurs aux prévisions ont ravivé les inquiétudes quant au déclin de l'économie et aux erreurs de politique économique. À la fin de la journée de vendredi, le S&P 500 avait perdu 5,7 % par rapport à son sommet de juillet, un repli plus marqué qu'en avril, mais moins important que la baisse de 10 % enregistrée à l'automne dernier.
Les analystes de RBC Capital ont souligné que, bien que les rapports économiques aient amorcé la baisse, le marché boursier américain était déjà dans une position où une baisse était probable.
"Parmi les facteurs qui nous ont préoccupés, citons l'optimisme excessif des investisseurs et le positionnement du marché, ainsi que l'historique récent des performances plus faibles du marché boursier d'août à octobre", écrit la banque.
Malgré ces problèmes, RBC a observé que le marché a tout de même réalisé une performance positive en juillet avant de connaître des difficultés en août.
Ils ont noté des indicateurs du sentiment des investisseurs, tels que l'enquête de l'American Association of Individual Investors (AAII), qui a indiqué une augmentation du sentiment positif net des investisseurs à 22%, un chiffre qui est souvent associé à un marché atteignant un point haut temporaire.
En outre, RBC a indiqué que le positionnement des contrats à terme sur le marché boursier américain atteignait des niveaux record, ce qui suggère également que le marché risque de baisser.
RBC a informé les investisseurs que, selon ses modèles d'évaluation, le S&P 500 avait déjà intégré l'anticipation de plusieurs réductions des taux d'intérêt pour l'année, ce qui fait de la récente baisse une réaction attendue du marché.
"L'historique des baisses du marché boursier au début des cycles précédents de réduction des taux d'intérêt suggère qu'il s'agit d'une discussion raisonnable à avoir en ce moment", a déclaré RBC.
Compte tenu de ces facteurs, RBC prévoit que la baisse actuelle pourrait se stabiliser entre 5 et 10 %, bien qu'elle surveille de près les indicateurs économiques, en particulier les chiffres de l'emploi, pour déceler tout signe d'inquiétude plus sérieuse concernant la croissance économique.
"Nous avons encore des incertitudes concernant les chiffres de l'emploi, notamment en ce qui concerne l'impact des conditions météorologiques. Pour le moment, nous partons de l'hypothèse qu'une baisse pourrait atteindre 10 %, mais nous suivons de près les discussions sur l'emploi pour déceler tout signe d'inquiétude persistante concernant la croissance économique, compte tenu de la nervosité des investisseurs", a conclu la banque.
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