Selon les stratèges de chez JP Morgan, le S&P 500 devrait revenir aux plus bas de cette année dans les mois à venir.
Selon eux, le repli à venir des actions sera dû au fait que la Fed se montre trop stricte face à des fondamentaux plus faibles. Ce type d'activité de la banque centrale aura un impact négatif sur les fondamentaux, ce qui signifie que la toile de fond de croissance constructive de cette année ne persistera pas en 2023, écrivent les analystes dans une note.
"Les fondamentaux vont probablement se détériorer à mesure que les conditions financières continueront de se resserrer et que la politique monétaire deviendra encore plus restrictive."
Les économistes de JP Morgan s'attendent à ce que l'économie américaine entre en légère récession, avec une contraction du marché du travail et un taux de chômage atteignant environ 5 % d'ici mars 2023. Les stratèges du cabinet ont également noté que les consommateurs ont pour la plupart épuisé l'excès d'épargne post-COVID et "pour la première fois, ils sont frappés par un effet de richesse négatif de plus en plus large provenant de tous les actifs simultanément (par exemple, logement, obligations, actions, investissements alternatifs/privés, crypto)."
"La proverbiale boule de neige devrait continuer à prendre de l'ampleur l'année prochaine, les consommateurs et les entreprises réduisant plus significativement leurs dépenses discrétionnaires et leurs investissements en capital", ajoutent les stratégistes.
En conséquence, la banque a réduit les prévisions de BPA du S&P 500 pour 2023 de 20 dollars à 205 dollars, soit nettement moins que le consensus de 23 dollars, citant une demande et un pouvoir de fixation des prix plus faibles, une nouvelle compression des marges et une activité de rachat plus faible.
"Les hausses et les baisses par rapport à notre scénario de base dépendront largement de la profondeur et de la durée de la récession et de la vitesse de la contre-réaction de la Fed. Néanmoins, nous nous attendons à ce que la volatilité du marché reste élevée, avec une nouvelle série de baisses des actions, surtout après la hausse de la fin de l'année que nous appelions de nos vœux et le multiple du S&P 500 qui approche les 20x."
Cela devrait entraîner une rotation à la baisse du S&P 500 au cours de la première moitié de l'année prochaine pour retester les plus bas de 2022 avant que la Fed ne soit forcée de signaler un pivot, ce qui, en fin de compte, "entraînera une reprise des actifs et poussera le S&P 500 à 4 200 d'ici la fin de l'année 2023", ont conclu les stratèges.
Par Senad Karaahmetovic