Par Sam Boughedda
Les analystes d'UBS ont déclaré dans une note de recherche jeudi que la saison des bénéfices pourrait ne pas être un catalyseur négatif pour le marché, bien que les actions doivent toujours faire face à "des valorisations élevées, une Fed qui ne réduira probablement pas ses taux de sitôt, des conditions de crédit plus strictes et des signaux prudents de la courbe des rendements".
Les objectifs de juin et de décembre du cabinet pour le S&P 500 restent fixés à 3 900 et 3 800.
"Les turbulences dans les banques ont fait craindre que l'accès au crédit devienne plus difficile et conduise à un ralentissement de la croissance économique", a déclaré UBS. "Bien que nous soyons d'accord sur le fait que l'accès au crédit bancaire deviendra probablement plus difficile pour certains segments de l'économie, nous pensons que ces vents contraires prendront du temps à se manifester dans les fondamentaux des entreprises. En fait, nous pensons que les chiffres du premier trimestre 23 pourraient être étonnamment résistants".
Le cabinet a souligné que les dépenses de consommation restent bien soutenues par un marché de l'emploi qui se refroidit mais continue de croître à un rythme sain comme un facteur de leur thèse, ajoutant que les ménages sont toujours assis sur environ 1 000 milliards de dollars d'épargne "excédentaire" qui ont été accumulés pendant la pandémie.
Ils ont également noté que les bénéfices des entreprises bénéficieront des améliorations continues des chaînes d'approvisionnement, d'une plus grande attention portée à la maîtrise des coûts et d'un dollar plus faible.
La "barre" de la saison des bénéfices semble basse. L'estimation ascendante du 1T23 pour le S&P 500 a chuté de 6,5 % au cours des trois derniers mois, malgré le fait que les économistes ont revu à la hausse les prévisions de croissance du PIB américain au 1T, passant de près de 0 % il y a deux mois à environ 1,3 % aujourd'hui", poursuit UBS. "Enfin, les prévisions de marge bénéficiaire du S&P 500 semblent faibles. Pour le 1er trimestre 23, les estimations consensuelles ascendantes suggèrent une marge bénéficiaire inférieure aux niveaux d'avant la pandémie."