Par Sam Boughedda
Le stratégiste Marko Kolanovic de JPMorgan a dit aux investisseurs lundi qu'ils devraient estomper le rallye de l'année en cours, car les risques de récession sont simplement reportés plutôt que diminués.
"La confirmation fondamentale de la prochaine hausse pourrait ne pas se produire, et les marchés pourraient plutôt être confrontés à une série de résultats, d'activités et d'investissements plus faibles", a déclaré M. Kolanovic dans sa note. "Le blocage des investissements du dernier trimestre et le ralentissement des heures travaillées nous rapprochent d'une rupture plus précoce des dépenses des entreprises, alors que les marges se compriment et que les bénéfices se contractent."
Kolanovic affirme que les stocks de biens d'équipement devraient être confrontés à un contexte plus difficile au cours de l'année, tout en JPMorgan anticipe une certaine modération de la demande du Trésor. Par conséquent, il "maintient des positions courtes tactiques sur les bons du Trésor à 5 ans".
Le stratège ajoute qu'une trajectoire faible de la demande intérieure américaine maintient le risque de récession élevé, même si le resserrement des marchés du travail repousse ce risque de récession.
En outre, il estime que les taux directeurs réels restrictifs "représentent un vent contraire permanent, maintenant le risque de récession plus tard dans l'année à un niveau élevé."
"En revanche, les probabilités modestes de récession prises en compte dans les actifs à risque, en particulier en Europe, nous amènent à penser que la hausse est limitée à partir de maintenant", conclut M. Kolanovic.