Par Alessandro Albano
Investing.com - Avec la volatilité et l'incertitude qui occupent le devant de la scène sur les marchés, de plus en plus d'investisseurs se réfugient dans les liquidités en attendant que les turbulences liées à l'inflation et à la hausse des taux d'intérêt se calment.
Si l'on considère un horizon de 12 mois, la stratégie consistant à garder des liquidités n'est peut-être pas la plus viable et peut même s'avérer la plus coûteuse. Cet article est rédigé par Andrew Lake, responsable des titres à revenu fixe chez Mirabaud AM, qui signale des "opportunités d'investissement intéressantes dans les titres à revenu fixe".
Obligations d'État
Selon M. Lake, parmi les économies développées, le Royaume-Uni "n'est pas particulièrement attrayant" à l'heure actuelle. La partie courte de la courbe n'a rien à craindre, car le pays ne fera pas défaut, mais la partie longue risque d'afficher "une volatilité continue et nous n'avons aucune indication de ce que sera la prochaine action du gouvernement".
Pour les investisseurs plus réticents au risque, en revanche, les titres à revenu fixe à court terme "semblent attrayants", comme le Bund qui rapporte plus de 2 % sur l'année et les bons du trésor US plus de 4 %.
Obligations d'entreprises
En ce qui concerne la dette des entreprises, les niveaux considérés comme "investment grade" sont le domaine des revenus fixes où le gestionnaire d'actifs voit "plus d'opportunités".
Le spread, explique-t-il, "prend en compte un grand nombre de nouvelles négatives et, compte tenu de la pentification de l'ensemble de la courbe, il existe de bonnes raisons d'investir dans des obligations à court et à long terme".
Lorsque les taux d'intérêt culmineront, que l'inflation commencera à baisser et que le ralentissement économique s'installera, nous verrons qu'il sera possible de détenir des actifs à plus longue échéance. Pour les plus prudents, les obligations à court terme offrent aujourd'hui des rendements très intéressants.
En ce qui concerne les obligations d'entreprises à haut rendement, les écarts de taux "sont de nouveau attrayants", tandis que les rendements totaux sont proches de 10 %, mais il faut veiller à se concentrer sur la dette à haut rendement de qualité supérieure, en particulier "dans les entreprises plus solides avec des bilans solides".
Marchés émergents
"Le Brésil, le Mexique et le Moyen-Orient sont des marchés où nous avons trouvé des investissements intéressants récemment", souligne le gestionnaire, selon qui "c'est un moment intéressant pour envisager d'ajouter des positions sélectionnées et de qualité."
En conclusion
D'une manière générale, selon M. Lake, les marchés "resteront volatils dans un avenir proche", avec quelques signes de stress "liés à la liquidité, mais rien de systémique".
La crainte, souligne l'expert, est que la Fed (et, accessoirement, la BCE) augmente les taux de manière trop agressive et provoque une récession "beaucoup plus grave que ce que les marchés avaient prévu".
Ce risque a augmenté, mais dépendra de la baisse de l'inflation. "Tous les indicateurs que nous observons suggèrent que l'inflation commence à baisser, mais pas aussi rapidement que la Fed le souhaiterait. Toutefois, je m'attends à une pause dans le resserrement monétaire au cours des prochains mois, afin de permettre aux effets des hausses en cours de se manifester", conclut le responsable des revenus fixes de Mirabaud.