La robustesse des chiffres de l'emploi et la poursuite de la désinflation au cours des dernières semaines sont favorables aux actions. Toutefois, les consommateurs se sentent moins bien que ne le suggèrent les données économiques agrégées, ont déclaré les stratèges de Bank of America (NYSE:BAC), citant le commentaire "vibe-cession" et les études de la Réserve fédérale sur les préférences des consommateurs concernant la désinflation par rapport à l'emploi.
Le sentiment est passé de la stagnation dans les années 2010 à la stagflation dans les années 2020, contournant le scénario habituel de croissance modérée et d'inflation.
La fin abrupte d'une ère de taux d'emprunt historiquement bas et de désinflation induite par la mondialisation pourrait nécessiter une période d'adaptation. En outre, des chocs mondiaux extrêmes, tels que la crise financière mondiale, le COVID-19 et diverses guerres commerciales et traditionnelles, peuvent amener les investisseurs à attribuer des probabilités plus élevées aux risques extrêmes, a noté BofA.
"Cela a conduit à un positionnement ultra-défensif des investisseurs, à une concentration record dans les actions de croissance séculaires et à d'autres bizarreries techniques", ont déclaré les stratèges dirigés par Savita Subramanian.
"Mais l'accélération des bénéfices, la valorisation et le positionnement suggèrent que le commerce de la douleur du deuxième semestre pourrait être mené par les valeurs cycliques", ont-ils ajouté.
BofA a déclaré que son modèle industriel tactique favorisait fortement les industries sensibles au PIB.
Sur les dix industries dites "d'opportunités" - celles dont les classements sont supérieurs à la moyenne en termes de révisions des bénéfices par action, de dynamique des prix et d'évaluation - huit sont cycliques, notamment l'industrie, l'automobile, l'énergie, la métallurgie et les banques, a souligné la banque.
Cela correspond à leur régime de phase "Recovery", qui prévoit que les valeurs cycliques, la valeur et les facteurs de risque surclasseront les valeurs défensives, la croissance séculaire et le faible bêta. Historiquement, ces "Opportunités" ont surperformé l'indice S&P 500 à pondération égale de quatre points de pourcentage par an depuis 1997.
"Ce groupe se négocie actuellement à son niveau le plus bas depuis 1997, à l'exception de quelques mois en 2008, à seulement 12 fois le PE avant impôt, soit une décote de 28 % par rapport à l'indice de référence. PE, soit une décote de 28 % par rapport à l'industrie moyenne du S&P 500", notent les stratèges.
"Les fonds à long terme sont également sous-pondérés dans ces secteurs, à l'exception des médias interactifs, qui comprennent META (NASDAQ:META) et GOOGL."