Investing.com - Alors que deux années de forte hausse des marchés en 2023 et 2024 laissent les investisseurs face aux craintes de retour de bâton, de plus en plus de voix s’élève pour prévenir que 2025 pourrait être marqué par l’éclatement de la bulle.
C’est notamment le cas du célèbre investisseur Howard Marks, qui a pointé du doigt une série de signaux d'alarme sur le marché, tels que des valorisations qui pourraient être synonymes de faibles rendements à long terme ou d'un déclin important à plus court terme.
Dans une récente note, le cofondateur et coprésident d'Oaktree Capital Management a détaillé cinq signaux qui devraient inciter à la prudence.
« Il n'est pas surprenant que le rendement d'un investissement dépende en grande partie du prix payé pour l'acquérir. C'est pourquoi les investisseurs ne devraient pas être indifférents à la valorisation actuelle du marché », a écrit M. Marks.
Le mémo de M. Marks fixe le ratio cours/bénéfice actuel du S&P 500 à 22. S'appuyant sur des données de JPMorgan (NYSE:JPM) Asset Management, M. Marks explique que des ratios cours/bénéfice plus élevés ont historiquement conduit à des rendements plus faibles à long terme. Le multiple actuel de 22 est proche du haut de la fourchette, et ce niveau se traduirait par des rendements sur 10 ans compris entre plus 2 % et moins 2 %, selon les données.
Plutôt qu'une mauvaise performance à long terme, il est également possible que la correction du multiple soit comprimée sur une courte période, entraînant des ventes brutales et soudaines, comme lors de l'éclatement de la bulle Internet au début des années 2000, a déclaré M. Marks.
Outre la valorisation, M. Marks a déploré « l'enthousiasme suscité par la nouvelle technologie de l'intelligence artificielle ». Cet enthousiasme pour l'IA, selon lui exagéré, pourrait également s'être étendu à d'autres domaines de haute technologie, a ajouté M. Marks. Par ailleurs, la « présomption implicite » selon laquelle les sept plus grandes entreprises seront trop grandes pour faire faillite le préoccupe aussi.
