Investing.com - Les marchés restent très attentifs aux données macroéconomiques. "Nous surpondérons tactiquement les actions américaines car nous pensons que l'optimisme des marchés peut persister pour l'instant. Cependant, nous sommes stratégiquement actifs, ou prêts à changer d'avis, car nous pensons que la résurgence de l'inflation va entamer la confiance", prévient BlackRock (NYSE :BLK).
Dans son dernier rapport hebdomadaire sur le marché, BlackRock souligne qu'il voit "un rôle plus important pour les stratégies actives qui peuvent produire des rendements supérieurs à l'indice de référence en raison des valorisations plus élevées des actifs en général".
"Nous pensons qu'il y a moins de consensus et plus d'incertitude sur les variables macroéconomiques clés, telles que l'inflation, que par le passé. Nous constatons que l'incertitude élevée se traduit par une plus grande dispersion des rendements dans le nouveau régime. Les rendements mensuels des différentes actions du S&P 500 (ligne orange du graphique) se sont davantage écartés de leur moyenne depuis 2020 (ligne verte) qu'au cours de la décennie précédente (ligne jaune). Par conséquent, l'année dernière, nous avons choisi d'être sélectifs sur les actions américaines, en privilégiant le thème de l'intelligence artificielle (IA) et en nous éloignant du marché dans son ensemble. Le mois dernier, nous avons décidé de surpondérer l'ensemble des actions américaines", explique-t-il.
"Toutefois, nous sommes prompts à réévaluer nos points de vue, car nous pensons que l'inflation réapparaîtra en 2025. Nous pensons que les méga-forces - les grands changements structurels tels que la fragmentation géopolitique, la divergence démographique et la transition vers une économie à faible émission de carbone - rendront l'inflation plus volatile et plus stable qu'avant la pandémie", note le rapport de BlackRock.
"Sur un horizon stratégique de cinq ans ou plus, notre position sur les actions des marchés développés est moins positive que notre vision tactique et nous restons neutres. La persistance de l'inflation signifie que les rendements réels, c'est-à-dire ceux qui dépassent l'inflation, seront plus faibles sur un horizon stratégique. Les valorisations à long terme de certaines catégories d'actifs semblent trop élevées compte tenu de ces perspectives et de notre anticipation que les taux d'intérêt s'établiront à des niveaux plus élevés qu'avant la pandémie", ajoute le rapport.
Vision stratégique
Comme l'explique BlackRock, "l'approche traditionnelle des portefeuilles, qui consiste à répartir les actifs de manière statique, ne fonctionnera plus aussi bien qu'au cours des dernières décennies. Nous restons dynamiques dans nos vues stratégiques pour contribuer à la solution. Nous avons réduit notre surpondération dans les obligations des marchés développés indexées sur l'inflation en raison de la baisse des rendements réels. Nous avons relevé le crédit de qualité à neutre en raison de notre préférence pour l'Europe, où le risque de crédit semble mieux rémunéré. En plus d'être plus dynamiques, nous pensons que les stratégies actives joueront un rôle plus important dans les portefeuilles stratégiques.
"Nos travaux concluent que la différence dans notre estimation des rendements actifs entre les 25 % de gestionnaires les plus performants et les 25 % les moins performants est proche de son niveau le plus élevé depuis 2011. Selon nous, les compétences et les actions plus fréquentes basées sur une bonne connaissance peuvent désormais être mieux récompensées", souligne le rapport.
"En résumé, nous sommes stratégiquement actifs dans nos portefeuilles. Nous surpondérons tactiquement les actions américaines car nous pensons que l'appétit positif pour le risque peut persister pour le moment, mais nous restons agiles. Nous adoptons une approche plus active à long terme, au fur et à mesure que des changements structurels se produisent. Les investisseurs professionnels peuvent consulter notre site Internet consacré aux hypothèses sur les marchés de capitaux pour plus de détails sur nos attentes en matière de rendement stratégique", conclut BlackRock.
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