L'ampleur de la révision des bénéfices, un indicateur essentiel de la performance des actions, affiche une tendance à la baisse alors que le marché entre dans une période généralement plus faible. Les analystes de Morgan Stanley ont observé que cette baisse est largement due à des changements dans quelques secteurs industriels spécifiques, notamment l'industrie automobile, le secteur des matériaux et le secteur des services aux consommateurs.
"De notre point de vue, cette tendance n'indique pas un changement général en faveur des investissements cycliques", ont déclaré les analystes dans un rapport. "Nous avons une préférence pour le secteur industriel où la comparaison des valorisations semble plus attrayante et où les indicateurs économiques ont commencé à montrer une tendance à la stabilisation."
Jusqu'à présent, au cours de cette saison des résultats, le marché boursier a effectivement ajusté les prix pour refléter les bénéfices supérieurs ou inférieurs aux attentes des entreprises, ont noté les analystes. Les entreprises dont les bénéfices sont supérieurs aux attentes sont nettement mieux récompensées qu'au cours des quatre derniers trimestres, avec une hausse moyenne des cours de 1,8 % le lendemain de la publication des résultats pour l'indice S&P 500, contre une hausse médiane de 0,5 % au cours des quatre trimestres précédents. "T+1" désigne la finalisation d'une transaction financière un jour ouvrable après la conclusion de l'accord.
"Nous pensons que ce changement est dû à une diminution moins importante des prévisions de bénéfices pour ce trimestre par rapport aux quatre derniers trimestres", ont expliqué les analystes.
Par conséquent, la norme de dépassement des attentes en matière de bénéfices est plus élevée, et les entreprises sont davantage reconnues pour leurs performances.
La variation moyenne des prix pour les entreprises qui ne répondent pas aux attentes en matière de bénéfices (-2,0 %) est similaire à la tendance observée au cours des quatre derniers trimestres, ont indiqué les analystes.
Ils soulignent également que la réduction actuelle des révisions de bénéfices est normale à cette période de l'année et qu'elle devrait se traduire par une réduction du bénéfice par action (BPA) projeté pour l'année 2025 (279 dollars), au profit du BPA prévu par Morgan Stanley, qui est de 269 dollars.
Au cours des dernières semaines, on a observé un changement dans les actions qui sont en tête des performances, les très grandes entreprises n'obtenant pas d'aussi bons résultats que les petites entreprises de moindre qualité qui, elles, ont affiché de meilleures performances.
Pour l'instant, Morgan Stanley reste d'avis qu'au sein de la catégorie des petites capitalisations, les valeurs de croissance présentent un équilibre plus favorable entre le risque potentiel et la récompense. Les analystes estiment que ces valeurs sont susceptibles de bénéficier d'une baisse des coûts d'emprunt lorsque la Réserve fédérale abaissera les taux d'intérêt et qu'elles sont moins affectées par les facteurs qui nécessitent ces baisses de taux d'intérêt, en particulier une réduction de la capacité des entreprises à fixer des prix plus élevés.
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