Les stratèges de Morgan Stanley conseillent aux investisseurs de donner la priorité aux investissements stables et protecteurs plutôt qu'aux investissements de croissance agressifs, en raison des inquiétudes concernant l'avenir de l'économie.
Les stratèges ont observé une baisse marquée des dépenses de consommation, un élément qui a traditionnellement soutenu l'expansion économique.
Le cabinet a souligné que si les dépenses des ménages continuent à diminuer plus que prévu, cela pourrait être le signe de difficultés économiques généralisées. Cette inquiétude est renforcée par l'incohérence des indicateurs macroéconomiques, les marchés de l'emploi faisant l'objet d'une attention particulière.
Le rapport sur l'emploi de la semaine dernière, qui a fait état d'un nombre d'emplois créés inférieur aux prévisions, a contribué à renforcer l'idée que les tendances de l'emploi s'affaiblissaient.
"Les indicateurs macroéconomiques suggèrent que nous sommes en présence d'une économie en phase terminale de ralentissement", ont déclaré les économistes.
"D'autre part, les indicateurs économiques détaillés sont moins stables et indiquent une baisse plus importante de la croissance, en particulier dans les services aux consommateurs. C'est dans ce domaine que nous avons observé un changement négatif notable dans les prévisions de bénéfices."
Cette tendance est clairement observée dans divers secteurs, notamment les compagnies aériennes, les restaurants, les hôtels, l'automobile et les sociétés de cartes de crédit, ce qui indique que le déclin est généralisé et ne se limite pas à des domaines spécifiques. Même les entreprises qui vendent des articles de luxe ont signalé une baisse de leurs ventes sur le marché américain.
En outre, les indicateurs macroéconomiques prédictifs, tels que l'indice PMI non manufacturier de l'ISM et les indices de confiance des consommateurs, ont diminué. L'enquête ISM, et en particulier son indicateur des nouvelles commandes, a révélé une faiblesse qui suscite des inquiétudes quant à l'activité économique future.
Les enquêtes mesurant la confiance des consommateurs, telles que celles menées par l'Université du Michigan et le Conference Board, ont également enregistré une baisse. Ceci est particulièrement dû à une baisse de l'évaluation des conditions économiques actuelles, qui reste généralement plus stable pendant les périodes de ralentissement économique.
Un autre élément affectant les prix des actions est la valorisation extrêmement élevée, qui est l'une des plus importantes de ces 20 dernières années.
Morgan Stanley a noté que l'ampleur des révisions des prévisions de bénéfices est devenue négative le mois dernier, la dernière baisse similaire s'étant produite entre juillet et octobre 2023, période au cours de laquelle les multiples du prix des actions ont chuté de manière significative. À l'heure actuelle, le ratio cours/bénéfice (P/E) est passé de 22 fois les bénéfices à 20 fois les bénéfices, et de nouvelles réductions des prévisions de bénéfices pourraient entraîner des valorisations encore plus basses.
"Notre objectif à 12 mois pour le ratio cours/bénéfice standard étant de 19 fois les bénéfices, l'équilibre entre les gains et les pertes potentiels pour les actions en général continue d'être peu attrayant", ont fait remarquer les stratèges.
"Au-delà des tendances générales du marché, nous conseillons toujours de privilégier les investissements caractérisés par une grande qualité et des attributs défensifs, par opposition à ceux qui sont axés sur la croissance."
Cet article a été produit et traduit avec l'aide d'AI et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, veuillez consulter nos conditions générales.