Par Geoffrey Smith
Investing.com - Il n'y a pas que les investisseurs américains qui peuvent ignorer les mauvaises nouvelles.
Les marchés boursiers européens terminent la semaine sur une note d'espoir, soutenus par l'injection de 540 milliards d'euros supplémentaires par le biais de l'opération TLTRO de la Banque centrale européenne jeudi, et soutenus également par un rebond des ventes au détail au Royaume-Uni qui a été à la hauteur des attentes.
Les données britanniques n'ont toutefois été que superficiellement positives. Bien que les ventes globales ont augmenté de 2 %, au lieu des 5,7 % prévus par le consensus, elles ont tout de même baissé de plus de 13 % sur l'année, et on peut difficilement imaginer qu'elles retrouveront les niveaux de l'année dernière si le rythme actuel de suppression d'emplois se poursuit. Plus de 1,5 million de Britanniques ont demandé des allocations de chômage au cours des deux derniers mois, malgré ce qui semblait initialement être un programme de protection de l'emploi substantiel et complet.
Si l'on ajoute à cela l'absence de progrès significatifs pour éviter un effet de bord de falaise lorsque la période de transition post-Brexit pour le commerce avec l'UE prendra fin en décembre et la lutte continue du gouvernement pour maîtriser la pandémie de Covid-19, on voit trop facilement comment l'économie britannique peut sombrer à nouveau brutalement au second semestre de l'année.
Dans le même temps, la Banque d'Angleterre ralentit le rythme de ses achats d'obligations, même si elle a augmenté l'enveloppe globale de son programme d'achat d'actifs de 100 milliards de livres - la limite inférieure de la fourchette des attentes en prévision de la réunion du Conseil de politique monétaire de jeudi.
Cela ne semble pas très rassurant à un moment où la dette publique explose, dépassant 100 % du PIB pour la première fois en 47 ans en mai suite à l'augmentation des emprunts publics pour faire face à la pandémie. La meilleure preuve de la prudence de la Banque est qu'elle retient quelques munitions en cas de nouveau ralentissement dans le courant de l'année.
Le double déficit de la Grande-Bretagne, comme l'a déclaré à plusieurs reprises l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre Mark Carney, la rend dépendante de "la gentillesse des étrangers" et de leur volonté de financer ces déficits. C'est particulièrement vrai si la Banque doit réduire ses dépenses.
Il n'est donc pas surprenant que de tels gains des actions britanniques vendredi soient dus en grande partie au fait que la livre a atteint son plus bas niveau depuis trois mois par rapport à l'euro et son plus bas niveau depuis près de trois semaines par rapport au dollar.
Les actions nationales montrent également des poches de force, avec la chaîne de restauration rapide Greggs en hausse de 1,7 % après avoir présenté ses plans de réouverture plus tôt dans la semaine et les détaillants Next PLC (LON:NXT) et Kingfisher PLC (LON:KGF) qui ont également réagi positivement aux chiffres des ventes au détail. La plupart des constructeurs de maisons sont également dans le vert après deux augmentations de capital bien accueillies au cours de la semaine, Taylor Wimpey PLC (LON:TW) ouvrant la voie avec un rebond de 3,9 %.
Malgré cela, les FTSE 100 et FTSE 250 restent les moins performants en Europe cette année (après l'Espagne) pour une raison. Tant que le contexte macroéconomique ne s'améliorera pas, et plus précisément tant que le gouvernement britannique n'aura pas prouvé qu'il peut gérer la pandémie ou le processus de Brexit mieux que ses homologues du continent, il y a peu de raisons de s'attendre à ce que cela change.