Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Pour paraphraser George Orwell, si vous voulez une image de l'avenir, imaginez une compagnie nationale de transport aérien apposant son tampon sur un passager payant - pour toujours.
Les actionnaires de Lufthansa (DE:LHAG) sont agités face au plan de sauvetage de 9 milliards d'euros jeudi, qui verra le gouvernement allemand prendre une participation de 20 % et deux sièges au conseil d'administration de la compagnie. La motion devrait être adoptée lors d'une assemblée extraordinaire des actionnaires jeudi, après que le plus grand actionnaire privé de la compagnie, Heinz Hermann Thiele, ait renoncé à s'y opposer mercredi, après avoir rencontré des représentants du gouvernement.
L'accord en dit long sur la direction que prend l'Europe à la suite de la pandémie. Au lieu d'y voir une occasion de balayer les créations de l'après-guerre qui ne sont plus d'actualité, comme les porte-drapeaux, ses dirigeants tentent désespérément de défendre l'indéfendable, terrifiés par le changement, plus préoccupés par la perte de prestige relatif au sein de l'Europe que par le bien-être du client.
Le service antitrust de la Commission européenne, qui, il y a deux ans seulement, était encore capable de faire face aux instincts monopolistiques de l'industrie française et allemande sous la forme du projet de fusion ferroviaire Siemens-Alstom, a fait volte-face. Après avoir insisté au départ pour que Lufthansa renonce à 72 créneaux d'atterrissage dans les aéroports de Francfort et de Munich, elle n'en a retenu que 24. La Lufthansa disposera encore de deux tiers des créneaux d'atterrissage dans ces deux aéroports, après avoir avalé la majeure partie d'Air Berlin il y a trois ans.
Cela signifie moins de concurrence, et moins de concurrence signifie des prix plus élevés et, à l'horizon, moins de gens qui prennent l'avion. C'est peut-être l'intention inconsciente, ou du moins tacite, d'un gouvernement et d'un continent qui ont soudainement découvert que les compagnies aériennes ont une empreinte carbone. Ce n'est pas un secret que Berlin et Paris préféreraient que les gens utilisent la Deutsche Bahn et la SNCF - deux autres fosses à billets appartenant à l'État - plutôt que des avions de n'importe quelle classe.
Mais les déclarations publiques du gouvernement berlinois laissent entendre que sa véritable préoccupation est de perdre des parts de marché dans les vols intercontinentaux vers les hubs en France et aux Pays-Bas, et de voir se répandre les conditions d'emploi plus souples - c'est-à-dire moins généreuses - de rivaux tels que Ryanair (LON:RYA), EasyJet et Wizz Air.
Ce gouvernement ne peut pas cacher son amour pour le modèle de travail à salaires élevés, à forte pension et à protection élevée que Lufthansa ne peut défendre que si sa part de marché est protégée par la réglementation. L'annonce jeudi d'un accord avec le syndicat du personnel de cabine UFO pour réduire les coûts du travail de 500 millions d'euros ne met pas fin à ce modèle, même si elle permet au gouvernement de prétendre qu'il a obtenu certaines concessions en échange de son soutien.
L'action de Lufthansa avait augmenté de 14,9 % à 13h15. En revanche, les actions d'easyJet (LON:LON:EZJ) à Londres ont baissé de 5,4 % après qu'elle ait dû lever des capitaux frais auprès d'actionnaires exclusivement privés pour consolider sa propre position de liquidité.
Au cours des trois dernières années, les actions de Lufthansa ont chuté de 46 % et celles d'EasyJet de 49 %. Pour les investisseurs dans les compagnies aériennes européennes, la destination semble être la même, la question est simplement de savoir si vous y arrivez en classe affaires ou en classe bétail.