Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Vous vous sentez déprimé par l'arrivée de la deuxième vague de Covid-19 ? Tenez, prenez une tarte Bakewell de Mr Kipling. Elle ressemble à toute autre tarte du Royaume-Uni, après tout.
Premier Foods PLC (LON:PFD), la société à l'origine d'une collection de marques qui sont des noms familiers au Royaume-Uni mais largement anonymes en dehors de cette région, espère des temps meilleurs après avoir réalisé un bénéfice avant impôt de 54 millions de livres, contre une perte de 43 millions de livres un an plus tôt.
La société a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les recettes et les bénéfices de l'année jusqu'en mars 2021 dépassent ses prévisions, après que les recettes du premier trimestre fiscal aient augmenté de quelque 20 % grâce à la constitution de stocks pendant la première phase de la pandémie.
Le groupe, qui avait menacé de crouler sous le poids des engagements de son passif jusqu'à sa restructuration l'année dernière, a déclaré qu'il "continue de voir des niveaux élevés de demande pour ses marques d'épicerie pendant la pandémie de COVID-19" et réfléchit déjà à ce qu'il va faire de l'argent supplémentaire.
Elle n'a pas donné d'indications claires sur l'augmentation des paiements aux actionnaires, mais a déclaré qu'elle travaillait sur une nouvelle stratégie internationale "avec l'objectif d'assurer une croissance durable et rentable".
Les actions de Premier Foods ont augmenté de 6,6 % pour atteindre leur plus haut niveau en six ans lors de la mise à jour. Elles ont plus que triplé par rapport à leur plus bas niveau de mars et, avec à peine sept fois les bénéfices de l'exercice 2020, elles semblent plus intéressantes que la plupart des actions "de valeur" étant donné la fiabilité comparative de leurs flux de trésorerie, qui semblent désormais plus à même de soutenir la dette du groupe. La dette nette est tombée à 2,7 fois l'EBITDA au cours des 12 derniers mois, ce qui est inférieur au multiple cible interne de 3x de la société. En revanche, l'indice FTSE 250 a chuté de 1,9 % et le STOXX 600 de 1,8 % en raison des craintes que le coronavirus ne redevienne incontrôlable dans une grande partie des États-Unis.
Cependant, tout le monde n'est pas forcément enthousiaste à l'idée que la société dépense de l'argent pour se développer à l'étranger. L'amélioration des finances de Premier semble dans une large mesure être le résultat d'une concentration sur les forces traditionnelles. Les ventes internationales ont chuté à moins de 5 % des revenus du groupe à partir de l'année dernière. La fin de la période de transition post-Brexit en décembre devrait logiquement renforcer sa position au Royaume-Uni au détriment de ses concurrents européens et, par la même logique, rendre l'expansion en Europe plus difficile. On ne sait pas encore si le fait d'échapper au cadre réglementaire de l'UE facilite l'expansion en dehors de ce marché.
En bref, un pari solide et peu risqué sur la consommation britannique peut devenir un pari plus risqué sur la poursuite d'un plus gros gâteau. Malgré tout, la direction, qui a enregistré 11 trimestres consécutifs de croissance au Royaume-Uni, peut s'attendre à profiter du bénéfice du doute pour l'instant.